文/懂酒哥
从本周一的2.17%升幅，到次日午盘前3%的跌幅，除了受A股大市整体影响外，投资者们对“杏花村”里那壶酒的心态，只能说是“嗯、哦、哎、呦、唉”——一片忐忑。
山西汾酒“突然”换帅，的确让市场有些担心。在利益相关者看来，60岁的李秋喜离席前其功绩已可盖棺定论，但面对同业一众强手，特别是当中国白酒市场整体缩量，头部企业份额之争愈发白热化之时，如何继续完成前任定下的“三分天下有其一”的目标，跨界而来的袁老板，压力着实不小。
真要说袁是外行，那不如先看一下李秋喜的履历。事实上，在2005年出任汾酒集团副董事长、总经理前，他还出任过天脊煤化工集团组织部长、董事，以及晋牌水泥集团的董事长。至于刚接棒的袁清茂，尽管外界更多注意到其来自山西省交通厅，但这位前副厅长还有一个头衔——总会计师。事实上，较李小8岁的袁从1990年工作后一直是所在各个机构财务部门的负责人。有趣之处在于由CFO出任CEO似乎成了近年来大企业的某种风尚。
而这位“财爷”在12月里也确实接过了一本漂亮的账簿。
从2009年12月22日李秋喜正式出任山西汾酒董事长起算，到刚刚卸任为止，山西汾酒的股价从仅为10元出头（除权后），到目前每股310元，12年间上市公司总市值增长了30倍左右，并凭借超过3700亿的成绩目前稳居第三把“交椅”。假若再换一种算法，在李治下，公司每天相当于增长0.8亿元，成为继茅台、五粮液之后的北方地区最大规模白酒上市企业。
山西汾酒年k线走势，来源同花顺
而从最新的三季报看，2021年前三季度该公司营业收入为172.57亿元，同比增长66.24%，归属上市公司股东的净利润为48.79亿元，同比增长95.13%。在整个白酒上市公司中，这份表现相当耀眼。
各大酒企前三季度业绩表现
数据来源：wind
大家都知道，一个主帅对全局的重要性，俗话说“兵熊熊一个，将熊熊一窝”，企业的发展好不好，往往和大boss有直接的关系。如果咱们拿之前龙头酒企卸任的“主帅”们来做个简单对比，可能会对他们的个人能力有更加直观的认识。
先看茅台历史上最年轻的“少帅”高卫东吧。虽然在任时间比较短暂——仅仅十七个月，但从贵州茅台发布的2021年半年报业绩显示，公司实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%；实现归属于上市公司股东的净利润246.54亿元，同比增长9.08%。
看着体量是不小，但统计发现，2021年半年报，是近五年以来贵州茅台半年度业绩增速最低的一次，甚至降到了个位数。看来其在任期间，贵州茅台的业绩增速有所放缓。强调一点，这里懂酒哥没有拿市值比较，毕竟茅台的体量比汾酒大太多了。
而作为同样强劲的对手，洋河股份的王耀，从2015年2月底正式担任洋河股份董事长一职算起，到其任期终止日期的2021年1月29日为止，股价复权后大涨4倍多，市值增加超1600亿元以上，相当于每天增长0.7亿多，虽然成绩单也不错，但对比来看，还是稍稍逊色一筹。
因为从2019年开始，洋河股份的业绩增速就一直跟不上贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部企业，作为行业老三，多少有些尴尬。甚至从市值看，洋河股份也被山西汾酒越甩越远，大超1000多亿元。
而且，近期爆出的理财风波，多少也令“王耀时代”蒙上了一丝阴云。
所以综合对比来看，李秋喜的成绩还是相当漂亮的，其布局的几个战略确实正确，几个点也都打在了“靶心”上，比如通过不断提升品牌价值，来提升了汾酒的平均产品客单价，迈入了中高端的行列；并主导了汾酒的营销改革，引入战投提高激励制度，大力吸引大流通商推销汾酒等。一系列举措之下，终于让汾酒重回了中国白酒第一阵营。
那么这次换帅后，“新帅”能不能在此基础上，继续加速发展壮大呢？
其实作为清香型白酒的龙头，想要继续保持高增速，面对未来复杂的市场环境，难言轻松。因为从下半年以来，各大龙头酒企纷纷换帅提价，对改革和业绩提高决心可见一斑，而且从目前看，已经小有成效。
比如丁雄军上任后，就开始马不停蹄的改革，持续释放“稳价稳市”信号，陆续实施了加大市场投放量、空瓶换购、试点“开瓶消费”、取消茅台国际大酒店订房购酒、逐步取消“拆箱令”等举措。结果也显而易见，茅台股价从八月1500多元的低谷，涨到目前2000多，带领整个白酒板块走出了阴霾。
此外，丁雄军还提出了“让茅台回归商品属性”、“遵循市场规律”、“呼应市场信号”，以及“接下来会着力往法制化和市场化方向改革”等政策方向。
从丁雄军就任后的首份“成绩单”看，贵州茅台2021年三季报显示：茅台正在重新回归两位数增长。
再看洋河“新帅”张联东的成绩单。洋河发布的三季度报显示，总的来说公司已经开始有“逆转”的迹象：前三季度，营收219亿元，同比增长16%，扣非净利润68亿元，同比增长21%，尤其是第三季度16亿元，同比增长23%。如果不是因为投资缩水问题，单从扣非净利润看，盈利能力的“含金量”还是不错的。
可以看到，在产品方面，洋河很看重高端产品M6，升级为了M6+，将原M3产品升级为水晶版梦之蓝。此外，将陆续对天之蓝、海之蓝及双沟品牌进行升级换代，瞄准的是次高端和中低端市场。
也就是说，随着新董事长张联东的上任，洋河股份一系列新的战略举措开始慢慢走上正轨。
而除此之外的有名酒企，也没有闲着，那么面对如此多的强力对手，在高端白酒方面，山西汾酒的竞争格局就可能格外激烈了。
那么对于接棒者袁清茂来说，要想继续高增长，就必须啃下一块块的硬骨头，来实现汾酒的全国化布局，没有退路！
因为市场之所以对汾酒给出高市值，主要在于从地方酒企到全国化“出圈”的美好预期。所以站在新白酒周期来看，高端白酒的价格大概率走平，量的弹性不会太大，那么股价的回报也就不一定会很高，而次高端酒、中端酒反而因为提价空间大，市场持续扩张，享受到高弹性的成长。
这样看来，对于汾酒来说，能不能落实“南下”的战略，抢占江、浙、沪、皖、粤等市场“高地”，至关重要！
而目前看，能不能保证当初定下“三分天下有其一”目标，还要考验“新帅”领导力，不过市场普遍认为，新接任者拥有更多的政府资源，对于汾酒未来的政治管理，以及企业战略发展方向，国有资产整合等方面都有着一定的积极影响，或许可以创造出新“汾酒速度”，也说不定呢！
