初春三月的成都处处酒香，100届春糖会在成都举行。同期的股市，酿酒板块逆市大涨，贵州茅台股价冲破800大关，市值过万亿。
2019年3月20日，有媒体发布关于“茅台不应该过千亿市值”的文章。这里，我将对此文提到的一些观点表达一些我的个人见解。
该文章中提到，A股最大科技公司海康威视被贵州茅台市值碾压是不合理的。
针对这一点，我们来看下，2018年贵州茅台净利润340亿，海康威视113亿，贵州茅台刚好等于3倍的海康威视。以3月20号海康威视收盘价格，市值3298亿，乘以3，等于9894亿。那么千亿的贵州茅台为何不合理？
文中还提到，美国前4大市值公司苹果，微软，谷歌，亚马逊，全部是科技公司，进而得出茅台代表不了中国经济未来发展方向的观点。
我认为，苹果市值之所以最高，是因为他净利润是595亿美元，利润高于A股所有上市公司，而最A股赚钱科技股才刚过100亿RMB，市值自然就上不去。茅台属于消费品，消费又是中国经济发展中跑的最快的马车，每年纳税上交国库几百亿，怎能影响中国经济发展？茅台是中国的名片，一路一带的先锋，是精准扶贫的优秀企业；茅台的企业精神是“爱我茅台，为国争光”，多年来茅台从未失言，且做的比说的更多。
对于文中提到的，茅台市值符不符合价值投资的问题。我认为，不仅符合，而且完全符合。茅台上市以来，累计分红是上市首发融资的20多倍，股价涨幅150多倍，从未增发，从未配股，从未发债，从未减持股票，除了首发之外从未伸手向市场要一分钱。任何价格、任何时候买入的投资人0亏损。如此高收益来源于稳定的业绩和高比例年均50%以上的高分红，上市18年以来从未间断分红，这样的公司难道不适合价值投资吗？
文中还提到，茅台的估值28倍，格力估值11倍，同样是消费股，为什么茅台这么贵？
那么，首先，我想先弄清一个概念，什么是估值，估值就是企业值多少钱。而作者把市盈率=估值了。这是明显的偷换概念。估值可以包含市盈率，但是市盈率不等于估值。如果上市公司的估值都按照PE（市盈率）计算估值的话，除了银行股和部分钢铁股，其他股票都严重高估。
为什么茅台市盈率比家电高，因为茅台的业绩的确定性、属性的特殊、产品的唯一性，多年来符合增长率高于其他公司，股东回收成本周期更短，股东平均回报率更高。而对于股票价值的评估，全世界目前没有一个定论，没有一种唯一衡量的标尺，800元的茅台很贵，而在我和一些茅台投资者看来，800元的茅台很便宜。上市公司估值问题，仁者见仁。
对于文中提到的，如果有华为在，没茅台什么事情。我认为，华为如果上市，该是多少市值就多少市值。茅台该发展照样发展。同样是优秀的公司，都给以投资者高回报，这正是资本市场的初衷：可以让投资者和企业共成长。而不是一个好了，另外一个就倒下。
李保芳董事长在白酒行业内率先提出“竞合”，也就是大家共同发展，这种提倡在白酒行业甚至其他行业是一个创举，得到业内一致认可。这一点与海康威视的理念是一样的，海康威视希望安防企业共同快速发展，促进整个行业的发展。你好，我好，大家才更好。这才是伟大的企业应该有的格局。
关于文中提到，基金报团取暖。我认为，从茅台上市以来，基金持股比重逐渐减少，特别是2017年-2018年，基金从700家减少到500家，占总股本仅仅3.4%，而外资接近10%，再除去茅台集团的65%，其余的21.6%全部在散户投资者和企业投资者手里。茅台之所以股价稳定向上就是因为越来越多的国内长线投资者和提倡价值投资的外资加入，而追涨杀跌的投机人越来越少。说机构报团，机构出货之类的话，都是无稽之谈。（作者： 刘志刚 天宇康威咨询 首席分析师、上市公司研究员）
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