酒企爱金融，其逻辑何在？
文 | 云酒团队（ID：YJTT2016）
四川宜宾商业银行、四川银行股东名单中出现五粮液集团，泸州老窖股份有限公司参设成银金融租赁公司……就在各路资本紧锣密鼓买入白酒股的同时，酒企布局金融业也有新动作。
就在前不久发布的仁怀市“十四五”发展规划中即明确提出，当地将继续实施“引金入仁”工程，鼓励银行、保险、证券等金融机构来仁设立分支机构。支持本地企业与国内外机构合作发起成立酱香酒发展银行，重点面向酱香酒中小企业，提供小额贷款、融资服务。同时支持酱香酒企业开展资产证券化融资。
酒业与金融紧密相关，其逻辑并不难理解。
首先，酒企充足的现金流使其天然具有投资冲动，而银行等金融机构分红相对稳定，是不错的投资标的；其次，银行、保险、基金等金融业务又能进一步帮助其周转资金，提高资金利用率，稳定现金流。
云酒头条（微信号：云酒头条）梳理了上市酒企的参控股情况，据不完全统计，酒企至少参股了19家银行、6家保险公司和5家证券公司。
以茅台建信（贵州）投资基金管理公司、五粮液基金管理公司为代表，酒企对基金行业的布局主要集中在私募领域。酒企对信托行业鲜有布局，以金枫酒业为例，其第一大股东上海市糖业烟酒集团即持有平安信托0.12%的股权。
酒企布局金融业务的路径，可大体分为两类：一类是国企改革背景下的产融结合路径，以贵州茅台集团、五粮液集团、泸州老窖集团为代表，在2017年前后掀起了一股布局金融业的热潮，产业+金融成为当时流行的战略转型路径。这类国企集团在金融布局较为全面，银证保业务均有涉及。第二类是其他酒企零星的布局，但布局的金融机构数量少规模小，对银证保主流金融业务参与度低。
出现这一现象的主要原因，是2016年出台的《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》，其中明确提出，未来国企改革的方向之一是从“管资产向管资本转变”。文件出台后，国企纷纷启动投资控股模式，把产业资本变成金融资本，依托金融工具提升企业集团价值，将产业优势转化为资本获利能力。
茅台集团：像做酒一样做金融
茅台集团对金融板块的定位是“茅台未来发展新的增长极”，并提出“要像做酒一样做好金融产品和服务”。
据云酒头条（微信号：云酒头条）不完全统计，茅台集团旗下参控股的金融公司有12家，覆盖银行、保险、基金、证券、财务公司、租赁公司等。
茅台集团的金融版图是从2013年设立财务公司开始的，公司注册资本8亿元，贵州茅台酒股份有限公司为第一大股东（持股51%），茅台集团作为第二大股东（持股35%）。
2014年，在“产融结合、以融促产”战略思想指导下，茅台建信（贵州）投资基金管理有限公司、茅台（上海）融资租赁有限公司相继应运而生。
在保险领域，茅台集团2017年以第一大股东的身份发起设立华贵人寿保险，持股20%。华贵人寿注册资本10亿元，系贵州省第一家本土保险法人机构。另外，茅台集团还持有贵州泰和保险经纪公司10%的股份，以及华泰人寿0.09%的股权。
在银行领域，茅台集团持有贵州银行12%的股份，系仅次于贵州省财政厅的第二大股东，茅台股份在贵州银行的存款规模超百亿。另外，茅台集团还持有贵阳银行1.65%股权和贵阳凤岗村农商行1.98%的股权。
金融租赁方面，茅台集团是茅台（上海）融资租赁的控股股东，持股75%；是贵阳贵银金融租赁有限责任公司的第二大股东，持股20%，该租赁公司控股股东为上市公司贵阳银行，公司成立于2016年7月，注册资本20亿元。
券商方面，目前，茅台集团仅持有南方证券1.45%的股份，另持有上市公司华创阳安5.16%的股权，而华创阳安全资控股了华创证券。
五粮液集团：紧锣密鼓参股银行
五粮液集团也一直走在追求多元化发展的道路上。
“在‘十三五’期间再造一个‘金融五粮液’”，五粮液集团实施“产业+金融”双轮驱动战略，在传统酒业主业的基础上，大力拓展产业发展基金、证券交易、产业链金融和地方商业银行的股权投入等金融业务。
目前，五粮液集团已形成了“1+5”产业布局（酒业主业+大机械、大包装、大物流、大金融、大健康五大多元产业），金融板块涵盖了财务公司、银行、证券、基金等多种业务形式。
特别是近期，五粮液集团布局银行业动作频频。就在2020年末，五粮液集团还斥资16.5亿元参设四川银行，股权占比5.5%，位列第四大股东。
在大金融方面，在四川省宜宾市商业银行注册资本由13.86亿元增至28.22亿元的过程中，五粮液集团参与增资和受让，晋升为四川省宜宾市商业银行第一大股东。
洋河集团：或曲线接近苏州银行
江苏洋河集团有限公司近年来深耕主业，目前仅参股了江苏宿豫、江苏泗洪、江苏泗阳3家村镇银行，且注册资本都仅有1亿元。
云酒头条（微信号：云酒头条）发现，3家村镇银行由苏州银行控股或发起设立，而洋河集团与苏州银行无股权关系，不由得引发洋河集团“自下而上”曲线接近苏州银行的想法。
另外，洋河集团还持有宿迁保险经纪公司49%的股权，江苏淮海融资租赁40%，以及两家小贷公司部分股权。
泸州老窖集团：金融布局先行者
与茅台集团不同，泸州老窖集团对金融行业布局较早，可追溯至2006年。彼时，其重心在证券、银行和投资公司，未覆盖保险行业。
泸州老窖集团曾控股华西证券和地方商业银行，组建了全国当时最大的小额贷款公司，其一半的营业收入一度来自金融板块，特别是与华西证券之间的浮沉纠葛，一度成为资本市场内跌宕起伏的故事。
随着酒业迎来发展的黄金十年，华西证券的投资收益无法与酒业主营业务相比，加之国内证券市场波动频繁，华西证券业绩波动较大，泸州老窖集团持股逐步降低，目前持股18.13%。
泸州老窖集团旗下最重要的银行资产是泸州银行，泸州老窖集团和泸州老窖股份分别持股14.37%、1.6%。截至2020年6月末，泸州银行总资产突破千亿，达1094.6亿元，营业收入16.4亿元，业绩保持高速增长。另外，泸州老窖集团旗下还有金舵投资、璞信投资、汇鑫租赁等多家公司，共同形成金融发展矩阵。
今年1月28日，泸州老窖发布公告称，与成都银行、成都交子金融控股集团共同投资成立成银金融租赁公司。其中，泸州老窖出资3亿元占总股本15%，与交子金控共同位列第二大股东。
其实，泸州老窖集团近几年并未放松对大金融板块的投资力度，通过产业与金融融合，强化企业的参股、控股与扩张能力。目前，金融板块是泸州老窖集团的重要利润来源之一，在其“十四五”规划中，也已将“11265”战略中的“6”调整为“贸易、金融、科技、食品、新经济、新物流”。
金融红海沉浮，酒业还有哪些心得
亳州市政府国资委实际控制下的古井集团，金融布局较为多样，目前持有安徽蒙城农商行和亳州药都农商行部分股权，其享有控制权的金融公司主要是小贷公司、典当公司和租赁公司。
江苏省涟水县政府实际控制的今世缘集团，金融布局主要集中在私募基金领域，并全资控股今世缘农村小贷公司。
会稽山第一大股东精功集团和古越龙山均布局了绍兴银行，精功集团持股比例为12.32%，位列绍兴银行第二大股东，仅次于绍兴市财政投资公司。2019年末，绍兴银行存款总额8384亿元，净利润4.7亿元。
沱牌舍得集团持有遂宁银行12.39%的股权；安徽迎驾集团持有安徽霍山联合村镇银行和霍山农商行少数股权。
对金融机构持股较多的还有顺鑫控股，作为顺鑫农业的第一大股东，2018年，顺鑫控股与其他8家公司共同发起成立北京人寿，持股13.99%。当前，北京人寿还处在亏损状态，2019年保费收入13亿元，净亏损超过5000万元。
但酒企布局金融并非一帆风顺，也有计划夭折者。
奥马电器、甘肃银行、金徽酒曾共同筹备发起的陇银消费金融公司，受种种原因影响未能设立，并于2019年5月10日公告终止。
在2016年底，贵州茅台以第一大股东的身份联合隆成金融集团、华康保险等5家公司，设立广东丝路证券股份有限公司，但未成功。
在此之前，金枫酒业还曾持有过已经宣告破产的大鹏证券。大鹏证券曾创造辉煌业绩，但由于严重违规经营及管理不善，出现连续亏损，2005年被中国证监会取消证券业务许可并责令关闭，2006年宣告破产。
酒企参股金融企业失败，具体原因可能各不相同，但从中也反映出酒行业和金融业完全不同的运行逻辑，金融业务有其独特的运行规律，酒企参控股金融企业需谨慎。
而从各家企业已有的金融布局来看，多元化、多业态的投资不断得到验证，不仅贡献收入，也为其健全产业链做出了积极贡献。将酒类产业与金融运营结合，在不同业务之间形成支撑的同时，产业发展和资本运营相辅相成，也将进一步加速头部酒类企业发展，催生行业分化。
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