“海银系”之后转投宝德，这是一个好主意吗？
文 | 云酒团队（ID：YJTT2016）
7月17日，名品世家发布关于股东签署《股权转让意向协议》的提示性公告，西安宝德自动化股份有限公司(以下简称“宝德股份”)拟以支付现金方式收购名品世家不低于52.96%的股份。
虽然在公告中，名品世家强调，本次签订的《股权转让意向协议》为意向性协议，本次交易尚处于初步筹划阶段，交易方案涉及的收购比例、交易价格、业绩承诺、交易进程等核心要素仍需进一步论证和协商，但仍被业界解读为“海银系收购折戟”。
6月2日，名品世家曾发布复牌公告，“海银系”旗下上海五牛投资控股有限公司洽谈收购公司股权事项已延续近一年时间。云酒头条（微信号：云酒头条）随后也在《名品世家首度公开收购方，海银系的野心有多大？》（点击链接即可跳转阅读原文）一文中进行了详细报道。
然而，随着宝德股份的介入，“海银系”的收购计划显然已告终结。
宝德股份，资本“饮酒”新力军？
根据名品世家公告，西安宝德自动化股份有限公司成立于2001年，经营范围涵盖除微电子及光机电一体化产品、能源设备及石油机械自控系统，以及电气、机械、液压控制系统的设计、生产、销售、维修、改造及服务等以外，还包括房屋租赁及物业管理；商务信息咨询服务及企业管理咨询服务等。
公开报道显示，作为一家以自动化业务为主业的高新技术企业，宝德股份在较长一段时间内专注于石油钻采电控系统，财报披露，其目前的市场范围已从国内，拓展至北美、南美、俄罗斯和中东等多个地区，逐步成长为一家国际化油田自动化服务企业。
但无论是主体业务，还是后期扩张的多元化业务，宝德股份在此前均无涉及酒类业务的经历。
当日，宝德股份发布公告称，为改善公司经营状况，增强持续盈利能力，公司拟以支付现金方式收购名品世家不低于52.96%的股份，并表示本次交易完成后名品世家将成为公司控股子公司，对合并报表净利润及未来的业绩将产生积极影响。
根据公告，宝德股份拟收购的名品世家股份，包括名品世家实际控制人陈明辉、周长英所分别持有的44.17%、2.53%，以及陈明辉的姐姐陈志兰及其子邱文杰所分别持有的3.43%、2.83%股份，合计52.96%。
值得一提的是，名品世家还在交易中承诺，将积极与名品世家的其他股东沟通，争取促成将名品世家100%股权转让给宝德股份。
从海银到宝德，名品世家曲折资本路
名品世家成立于2008年5月。作为一家从传统的酒类经销转型而来的酒类连锁企业，名品世家以红酒起家，行业调整的那几年，面对团购萎缩，陈明辉率领团队，在微终端拓展、互联网+、跨界营销、当代老酒文化衍生品交易平台搭建等方面取得突破，并在此基础上逐步形成“线下店商”+“线上电商”+“跨界营销”+“酒类金融”等多元化的发展模式。
2016年，名品世家成功挂牌新三板。彼时，在北京举办的上市庆典上，陈明辉表示，挂牌新三板，成为公众公司，名品世家将面临更为开放的机遇和挑战，而且对名品世家而言，上市是发展的一个节点，“我们不会停留，会加紧赶路，走出一条迎合消费者多样需求，适合企业健康发展的道路”。
如今来看，名品世家没有停留努力赶的“路”，不只有迎合消费者多样需求，探索适合企业健康发展的道路，还在加速融入和利用资本市场。
除前述与“海银系”的尝试之外，名品世家正在通过精选层挂牌和IPO辅导申报“双线并举”的方式，积极把握注册制改革红利，冲击高层次资本市场。
据悉，名品世家已在2019年签署创业板IPO上市辅导协议，2020年签署新三板精选层挂牌辅导协议。7月初，从名品世家内部召开的新三板精选层申报冲刺会传出消息，名品世家将于2020年年底前完成精选层申报工作。
为何名品世家如此执着于资本市场？有业内人士分析表示，华致酒行、酒仙网、1919等酒类连锁领域的第一梯队企业在获得资本加持后，均在短时间内实现发展提速，名品世家此次如果能被宝德股份收购，从新三板转到主板，获得资本助力，对于公司发展或将产生推动作用。
转投宝德，这是一个好主意吗？
公开资料显示，宝德股份于2009年10月30日登陆A股，成为创业板首批上市的28家公司之一。
数据显示，上市首年，宝德股份实现1.17亿元，同比下降13.01%；净利润0.27亿元，同比增长72.71%。但从2010年起，宝德股份净利润连续三年下滑，到2012年陷入亏损，2013年，亏损面进一步扩大，扣非净利润为-0.16亿元。
在这种形势下，宝德股份选择借助外力扭亏脱困。
2014年开始，宝德股份实施外延式扩张战略。当年，耗资6000万元收购了华陆环保60%股权，新增环保工程设计与施工等业务。受华陆环保业绩贡献，当年，宝德股份实现了扭亏为盈，营业收入和净利润分别为0.91亿元、0.16亿元，同比分别增长102.94%、242.16%。
尝到了并购甜头后，2015年，宝德股份通过发行股份及支付现金相结合方式收购了庆汇租赁90%股权，标的作价6.75亿元，其中现金支付2.93亿元。交易对方承诺，2015年至2017年，标的实现的净利润分别不低于6552万元、8505万元、11331万元。
收购的前两年，庆汇租赁均踩点兑现了业绩承诺，宝德股份的经营业绩也因此好看了很多。然而，由于庆汇租赁业绩爽约，商誉减值，使得宝德股份在2017年的净利润下降53.01%，仅为0.30亿元。
同一年，因为华陆环保盈利能力急剧下降，宝德股份将其出售给财信发展。2018年以后，庆汇租赁盈利能力继续大幅下降，并深陷亏损困境，在一年后再次被宝德股份作价3.04亿元出售给了关联方首拓融汇。
据年报，宝德股份2019年实现营业收入1.25亿元，同比下降70.16%；实现净利润-3.87亿元，这已经是其连续两年亏损，累计亏损高达9.6亿元。熟悉宝德股份的分析人士认为，这可能是宝德股份在将租赁业务转让后急寻其他业务填补空白的无奈之举。
而且值得注意的是，2019年，名品世家实现营业收入8.4亿元，同比增长11%，实现净利润5200万元，同比增长30%。
单从营收规模来看，宝德股份收购名品世家就足以被形容为“蛇吞象”。更值得商榷的是，按最新的市场信息显示，名品世家市值约42亿元，52.96%的股权即价值超过22亿元，而宝德股份今年一季报显示，公司的货币资金仅2.7亿元，这场收购又将如何完成？
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