卖酒人到底能有多赚钱?看看华致酒行吧

作者:懂酒谛 更新时间:2022-12-16 21:06 阅读:861

文/懂酒哥


大家可能感觉酒企很赚钱,但其实闷声发大财却是经销商,那么卖酒有多赚钱,大家可能听说过华致酒行,很多地方都有他家的连锁店铺,作为少有的上市酒商,或可让大家对卖酒行业可见一斑。


最近华致酒行发布了2021年度的业绩预告,看起来相当亮丽,预告显示,华致酒行2021年预计实现营收收入74.3-76亿元,同比增长50.36%-53.8%;预计实现净利润6.74亿-6.91亿元,同比增长80.61%-85.16%。


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如果照着这个速度发展下去,华致酒行今年的营收就可能突破百亿规模,并且最近三年的复合增速也高达40%以上,从股价和市值看,已经被资本市场掘金,去年上涨90%以上,市值超过200亿元,完胜大盘指数,可见投资还是有迹可循的,那么为啥他能发展这么快呢?是否还能保持住这种速度呢?


懂酒哥就给大家好好分析一番,首先咱们看他是如何爆发的,优势在哪?从他的公告给出的答案看,主要有四个:


一是华致酒行保真连锁品牌效应持续扩大,“买真酒到华致”、“买名酒到华致”的理念进一步得到了渠道和消费者的认可。


二是公司战略布局稳步推进,营销队伍不断扩大,综合营销能力不断提升。


三是直供终端门店和华致连锁门店的数量和质量稳步提升,公司对门店的服务赋能持续推进,分销能力显著提高,销售收入同比大幅增长。


四是全球名酒供应链得到持续拓展,定制精品酒及名酒销售大幅提升,对销售和利润均有较大贡献。


那么我们先分析这四个优势,是否有那么强的护城河,还是说像周期股一样,顺境的时候好的上天,逆境的时候就惨到离谱。


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首先是保真的原则,这点确实让消费者买的放心,毕竟咱们老百姓也没有那么强的鉴定能力,万一在小经销商那里买到假货送人多尴尬,毕竟华致酒行是茅台,五粮液等名酒的大经销商,还有专业的鉴定中心,正品还是有保障的,不过也不能说是很大优势,现在主流电商还有直营专卖店基本都是正品。


而让华致高速发展的优势,主要还是二三条,资本加持,助推了门店的快速扩张。持续以省区为单元积极推动“700战略”,也就是主要深耕具有中高端酒水消费能力的700个区域,在地域上覆盖了全国重点城市。并且加速门店3.0升级迭代,可以看到最近两年的门店数量和质量都在快速提升。


而这种连锁模式,确实让华致酒行对市场终端掌控力进一步提升了,业绩已经说明了这种模式的效果,并且华致对全渠道布局还在加强,除了拥有华致酒行、华致名酒库连锁门店2000多家,其营销网络体系还包括零售网点、KA 卖场、团购、电商、终端供应商等。建立了覆盖全国31个省市自治区的全渠道营销网络。


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这样看来,华致确实在逐渐打造自己的商业护城河,但问题是,这种护城河到底够不够厚,禁的禁不住猛烈的攻击呢?


首先来看,扩张门店其实是把双刃剑,虽然在最近两年酱酒热潮下,属于自我强化的良性循环,涨价—销量增长—增加门店—销量增长—涨价。但可能成也萧何败萧何,茅台和五粮液一旦价格开始回落,或者震荡,对销量的影响还是比较大的,越是大商,可能负反馈越大,毕竟还有租金人力等成本还得支出。


而华致酒行未来增长的主要动力,恐怕取决于两点。一是每年门店数量的稳定增长,二是单店利润的提升。


如果出现动销的持续性下降,对于门店的稳定增长,还有单店利润都是不利影响,毕竟未来护城河最重要的基石还是自营体系,


但可以看到,目前已经出现了酱酒降温的信号,与春节前白酒市场扎堆涨价,说涨就涨的任性相比,“春节档”的终端市场可谓相当冷清,甚至除了茅台,几乎没有不打折促销的,然而效果也不太理想,酒企的“涨价去库存”模式恐怕有点危险了,而更难受的是,酒企一方情愿的持续涨价行为,也让经销商压力大增。


虽然看似涨价对经销商是好事情,让手中的备货马上就有了“浮盈”,甚至存货的价值更高了。但问题是涨价并不是万能公式,对消费者而言并不舒服,如果大经济环境好也就算了,而一旦动销出现问题,主要的资金压力就在经销商身上了,而目前的经销商经过各种打款后,现金流都不富裕,一旦出现滞销,严重的会出现资金链的断裂,那么只能降价抛售,一旦成为风气,就会造成酱酒寒冬,冲击酒企的价格模式。


而目前从河南市场来看,已经有了这种趋势,因为受去年水灾及疫情反复的双重影响,很多经销商反映,2022年春节酒水销售较去年春节预计下滑20%以上。旺季不旺,渠道库存大,如果后期继续滞销,不排除春节后经销商支撑不住,大量抛货出现恶性循环的可能。


其实可以看到,目前除了茅台还能保价外,很多经销商手里的名酒已经开始大幅降价促销,到手价相比指导价要便宜不少,如果形成降价趋势,恐怕茅台的市场价也会扛不住,目前53度飞天茅台(散瓶)终端价格在2800元左右。比去年已经便宜了不少,要知道去年春节部分地区的飞天茅台价格甚至被喊到了3500元左右。而如果连茅台也下跌的话,对华致来说可能算是大利空了。


因为外界质疑比较多的,就是华致一直太依赖茅台和五粮液了。在2018年上市时,据华致酒行招股书显示,2016年-2018年上半年,白酒收入占公司整体营收的95%左右,其中尤以茅台、五粮液系列酒占比最为突出,二者分别每年为公司贡献近47%和40%的营收。这合计占比高达87%的营收贡献,虽然上市之后,华致酒行不再单独公布茅台、五粮液系列酒的收入占比。不过,此前2021年4月份,华致酒行董事长吴向东在业绩说明会上表示,“‘茅五’等名酒营收占比仍高达70%”。


足以可见,茅台和五粮液降价对他的影响有多大,就怕成也萧何败萧何,华致酒行早在2006年便获得五粮液集团年份酒代理权,并于2009年获得贵州茅台代理权,大家应该明白这个代理权的含金量,基本上就是躺赢了,而由于华致的上市,更加放大了这种红利优势,对上有为969元/瓶出厂价,议价能力更强,对下有全渠道的话语权,除了获得了飞天茅台出厂价和1499元/瓶零售价之间的利润,华致酒行从本质上还享受了飞天茅台从1499元/瓶到市场价之间的价差,可谓“一鱼两吃”。


但问题也在于此,在茅台价格持续上涨的周期中,这种吃法非常舒服,但在持续下跌,或者震荡市中,就有些难受了,因为利差在缩小,而茅台的价格双轨制其实诟病已久,大部分利润被中间商赚走了,最近茅台已经在着手解决这个问题,虽然需要很长时间,但趋势应该是剪刀差逐渐的缩短,中间商的利润越来越小,这对华致长期来说并不友好,更重要的是,压制华致业绩放量的瓶颈问题已经开始显现,在下篇给大家详细讲解。


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