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2020济南秋季全国糖酒会期间，海纳机构总经理吕咸逊作为白酒行业专家，在安信证券秋糖白酒策略会上，从中秋、国庆双节旺季出发，集合市场反馈与行业趋势，对双节旺季以及2020中国白酒景气程度进行了分析，受到了证券市场的关注。以下内容根据现场演讲整理，以飨读者。
双节旺季夯实了2020年的中国白酒“高景气”
通过前期实际走访企业，与秋糖期间与全国经销商、厂家等的沟通，吕咸逊表示，在疫情的冲击下虽然今年是特殊的一年，但是今年的双节旺季夯实了2020年的中国白酒“高景气”。特别是在山东、河南、广东、福建等省份市场，以及酒仙网等新零售渠道，整体表现的“超好”，超预期的好。双节超预期的好主要有五个特征：
其一，报复性消费。从市场层面的反馈来看，报复性消费在报复性餐饮、报复性喝酒上得到了体现，补偿性的朋友聚会、家庭聚会、喜宴等都已经开始。同时，今年出国游被限制，大家都集中于国内游、近郊游，以前出国品红酒，现在在国内喝白酒，高端酒销量也有显著提升。
其二，经销商节前经历了两次旺季。一次是8月份的铺货，主要针对的是礼品市场；一次是9月中下旬的补货，这部分主要是即饮市场。有经销商表示，今年的双节旺季超过往年40-50%。
其三，低库存。很多经销商节后普遍性的低库存，纷纷认为“想不到”；还有许多产品是没有库存，处于断货的情况。
其四，300-600元/瓶的次高端、600元/瓶以上的高端普遍表现很好。而且此次普遍偏好，在香型上表现的不是特别突出，酱香、浓香、清香、馥郁香、芝麻香各香型都表现很好。
其五，大多数名酒经销商，前三季度的动销基本上不低于2019年同期。
双节旺季在价格带分化高于香型分化
通过对各香型与各价格带动销情况的调查，吕咸逊表示，今年双节旺季在价格和香型方面存在着分化，而且在价格带的分化要高于香型的分化。
吕咸逊表示，在经济方面，虽然受疫情影响，全球经济不景气，我国经济也面临着巨大的下行压力，但是这样的不景气并未影响高净值人群在高端酒、次高端酒方面的消费。经济大环境对这部分人的消费习惯影响较小，进而对高端酒和次高端酒的消费没有造成大的冲击。
在消费方面，此前都在提消费升级，但是随着疫情情况，“消费降级”的情况也要被大家重视。在这方面，影响最大的可能是100-300元/瓶的工薪阶层聚饮。对于中小企业、个体户、普通市民而言，他们感受到的经济压力更大，进而将会影响100-300元/瓶价格带的产品消费。
同时，吕咸逊表示，虽然100-300元价格带受到的冲击比较大，但是在100元以下，特别是100元价位以下的高线光瓶还有着市场机遇。对于高线光瓶酒而言，价格继续提升至40-60元/瓶，未来提升至100元，机会是很大的。
在策略会的最后，吕咸逊对投资人关注的热点问题进行了解答。
问：国台今年经营情况如何？
答：国台今年1-9月的经营情况是超预期的好。在1-6月，业绩可以用“很好”两个字概括，在7-9月，业绩可以用“超预期”概括。其中，9月业绩最好。
目前来看，国台招商布局已经基本完成，在全国有千余家经销商，销量大概维持在7000吨左右。在第四季度，国台是不增加招商的，在今后以及明年国台会进行经销商的优胜劣汰，可能会有了淘汰的经销商才会有新增的经销商。
同时，国台在逐步清理产品线，提振市场价格。目前来看，国台的核心大单品是顺价销售，是符合厂家管控和预期价格的。而且国台的广告宣传，也逐渐从国台国标酒逐渐转变为国台15年，国台未来将着力布局高端和次高端市场。
问：酒鬼酒内参与红坛酒鬼未来将如何？
答：对于内参而言未来机会相当大，这一机遇在于其全国化的过程当中。以前内参没有进行大量的宣传，现在线上、线下的广告都在进行投放，意味着内参的全国化进行已经开始。目前，内参的销量是湖南省内大于省外市场的，今后省外市场的销量将逐步做大。需要注意的是，未来内参的销量可能会受到产能和储能的限制，虽然扩产工程已经开始，但是远水解不了近渴，随着内参品牌张力的提升，全国化进行的加速，不排除未来内参采取销量增长和价格增长的双驱动模式。
对于红坛酒鬼而言，未来红坛可能更注重湖南省内市场，传承版酒鬼酒更注重省外市场。值得一提的是，酒鬼酒是中国酒业协会认证的真实年份酒企业，之前推出过一款内参大师15年年份酒，今后可能会推出价位更大众化的产品。
