股权质押成为定时炸弹
国家队之所以第三次入场操作，有两个原因：第一、大量的券商融资盘在这个点位开始平仓，有强平也有主动“降杠杆”；第二、一些上市公司大股东质押在银行的股权最近到了非常危机时刻。这两个原因本身也是导致目前A股不稳定的重要因素。
目前，券商融资盘方面已经从最高的2.2万亿元降到1万亿元左右，风险在逐步释放，而一些上市公司大股东质押在银行的股权却日益暴露在风险之中。大家都知道，银行对于股票抵押会打两次折，以确保安全，一般来说实际贷款额是当初股票市值的3、4折。
Wind资讯统计显示，截至目前，今年发生股权质押的公司中，813家发生股权质押公司的最新股价低于其质押日价格，其中158家公司最新股价较质押时日价格跌幅超过50%，有的甚至高达70%以上。这就是意味着，有些银行的贷款风险已经发生。那银行会怎么处理呢？对银行最有利的方式当然是立刻平仓，以保障银行贷款的安全。
根据中金公司最新研报数据，经历6月以来的市场调整，目前股权质押业务虽有下降，但存量仍约为2.7万亿元，占A股总市值的6%。未来，投资者对这颗炸弹还要多多小心。简单来说，如果想买啥股票，不妨先查查公告，这方面的信息上市公司都会有披露。
下面看一张图表，这是有质押股权且目前股价比质押日股价大幅下跌的股票。其中除了一家公司停牌外，9家今天交易的股票中有8家是跌停报收的。
国家队策略有所改变
从市场状态来说，资金有继续流出的趋势，主要的源头是银行质押股权以及两融自发去杠杆。而国家队就好比“交警”，指挥资金有序流动，如果出现拥堵，国家队就出手提供流动性。
与前两次救市不同，这次国家队提供流动性的手法主要是“定点”施救，而不是全面施救。
昨天下午上证综指一度跌幅接近5%，然后国家队出手，主要集中了估值较低的银行股；今天又是这样，当早盘上证综指跌幅4.75%后，银行、证券、保险被神秘资金大笔买入。
据微博里的大咖“天狼50陈浩”监测，今天盘中有一笔大单有50亿元规模。由此可见，定点施救是这波救市的特点，好处就是避免了一救市就出现“鸡犬升天”式的乱象。
值得关注的是，也许是吸取了前两次救市的教训，估值很高的创业板被国家队冷落了。昨天创业板跌幅4.09%，远超有国家队支持的沪指（跌0.82%）；今天创业板继续大跌5.38%，收于1889点。预计未来的一段时间内，创业板的跌幅仍将领先于主板。
