在1月23日上午召开的北京市2017年经济和信息化工作会议上，北京市经信委主任张伯旭作了《2017年全市经济和信息化工作报告》(以下简称“报告”)。报告中，张伯旭透露，今年北京将在“全光纤网络城市”基础上，推动宽带平均可用下载速率提高到15兆，推进4G网络深度覆盖，启动5G试点工作，新增400个公共场所提供免费无线上网服务。
在5G时代，我国率先在亚太地区成立IMT-2020(5G)推进组，整合产、学、研、用精锐力量，积极向国际电信联盟等国际标准组织输出观点。目前国内的5G技术水平在多个领域和国外企业不相上下，甚至在一些关键技术上，还具有明显的优势。从此前国际组织的评估来看，我国企业确实具备了5G标准制定的主导能力。
业内普遍认为，5G网络一旦正式商用，除了会使通信业进入新一轮发展期外，还将带动多个规模万亿级别的新兴产业。多个市场机构预测，车联网、大数据、云计算、智能家居、无人机等典型的物联网细分行业，在技术和应用层面上已相当成熟，但现有4G网络的通讯能力大大限制了上述产业的发展。随着5G的正式商用，网络问题将迎刃而解，上述产业将迎来快速发展期，人工智能、智能制造等产业也将随之崛起。此外，芯片、电子元器件、软件、智能硬件等产业链上下游也会进入升级期，其创投机会同样不可限量。
大唐电信：换帅+集成电路产业整合提速
作为国内领先的集成电路及解决方案提供商,大唐电信战略地位突出。管理层面,经过换帅之后公司管理向好的局面将逐步打开;在业务层面,随着手机芯片国产替代的巨大市场空间逐步打开,大唐重点进军低端手机芯片市场,相关政策利好及集成电路产业整合的潜在机遇将加速公司打开局面,迎来业务发展的春天。换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜,公司的投资价值也逐步显现。继续给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.22、0.42和0.61元,对应16-18年的PE分别为88x、47x和32倍。考虑公司作为A股里集成电路芯片业务的稀缺标的,给予16年130倍PE,目标价28.60元。
烽火通信：光通信/网络安全双主业推动业绩持续向好
事件:10月29日公司发布2016年第三季度报告,营业收入119.91亿、同比增长29.81%,归属上市公司股东的净利润为5.31亿、同比增长20.03%。其中,第三季度单季营收达到42.77亿、同比增长37.18%,归属上市公司股东的净利润为1.44亿、同比增长31.09%。基本符合市场预期。
光纤宽带不断推进、移动互联网流量爆发,刺激光通信市场持续快速发展。1)流量爆发,映射在网络基础设施层面的核心承载硬件是光模块,运营商光传输网、互联网云计算数据中心二类市场拉动行业需求未来五年持续快速增长,5G锦上添花;2)光模块封装向中国转移大势所趋,光芯片设计本土快速追赶(光芯片设计-组件-封装、垂直一体化:光迅科技;高端光芯片设计及组件:富士通、三菱、Avago、新飞通-NPTN、ACIA;光模块封装:苏州旭创、新易盛、菲尼萨网络FNSR);3)产业壁垒持续抬高(10G->40G->100G->400G)、剩者为王,中高端光模块企业盈利能力持续提升。同时,华为、中兴、烽火代表“中国智造”已占据全球产业优势地位,同时竞争格局良好、产业壁垒高,将持续受益流量爆发带来的数字红利,也带动国内光模块企业的全球地位持续提升。
维持“买入”评级。机构继续看好公司立足光通信主业,面向信息化蓝海、积极转型拓展国内外ICT市场的长期竞争力。我们预计公司2016~2017年营收190.22亿、241.06亿,归属上市公司股东净利润9.49亿、11.94亿,对应每股收益0.91元、1.14元。参考行业平均估值,给予公司2017年动态31倍PE,维持6个月内目标价35.67元,维持“买入”评级。
鹏博士：60亿增持彰显信心 积极布局搭建云网平台
鹏博士拟S向深圳鹏博实业集团有限公司、北京通灵通电讯技术有限公司非公开发行不超过302,571,860 股股票,募集资金净额(指募集资金总额扣除发行费用后的净额)不超过60 亿元。本次非公开发行的发行底价为19.83 元/股,不低于鹏博士本次非公开发行董事会决议公告日前二十个交易日鹏博士股票交易均价的90%。扣除发行费用后将用于“基础网络投资”、“Open-NCloud 全球云网平台”、“新媒体平台运营”项目。
鹏博士本次拟发行股份不超过3.03 亿股,总共拟募集60 亿元,定增被公司第一大股东鹏博实业集团和第二大股东北京通灵通电讯技术包揽。我们认为本次增持是股东对公司长期发展极大的认可,彰显出较强信心,具体理由:公司业绩处于长期增长趋势,净利润水平从2013 年4个亿水平上升到2016 年预计8亿左右水平,有望实现翻倍。同时,在移动价格压力减小后,有望进一步释放业绩。公司现金流优质,2015 年经营活动收到现金达到百亿水平,因为宽带预收费制,整体现金流充盈,利于公司业务经营与谋划发展。
中兴通讯：收购土耳其Neta 实现M-ICT战略海外布局
中兴通讯2016年12月7日公告,公司通过附属公司中兴通讯荷兰控股和OEPTurkeyTech.B.V.于12月6日签署《股权购买协议》,荷兰控股以不高于101,280,539美元的价格向OEP收购其所持土耳其上市公司Neta?48.04%股权,荷兰控股将持有Neta?48.04%股权,成为Neta?的第一大股东。
收购助力M-ICT战略海外布局。Neta?是一家致力于在信息和通信技术(ICT)提供创新性的终端到终端增值系统集成和技术服务的公司,公司2015年的营业收入达到22亿,拥有稳定优秀的业绩支撑。公司50多年在ICT领域精耕细作,成为IT、GSM-R和网络安全领域的技术专家,是土耳其首屈一指的系统集成商,为来自土耳其、北美、独联体和亚太地区的客户提供从技术咨询到售后支持的整套服务,Neta?正在为土耳其军队开发包含ICT集成服务,GSM-R在内的下一代国防通信技术。收购Neta?符合中兴通信倡导的“政企市场为核心,智能化发展方向”M-ICT战略,Neta?将以其深厚的技术积淀,导向性的市场分布助力公司M-ICT战略的发展。
中国联通：频率重耕有助于提升中国联通网络的竞争力
事件:工信部近日下文批准中国联通将2G和3G网络的频率进行重耕用于4G网络建设。
打破4G室内网络建设的频率瓶颈。在此之前中国联通4G网络建设仅正式获批了2x10Mhz的1800M频段进行LTE网络建设,如果仅有2x10Mhz频率,那么室内的频率与室外频率只能相同(即同频方案),此种方案下室外网络将会对室内网络产生较严重的干扰因此影响室内网络质量(特别是在室外基站与室内基站位置靠得很近时),此次允许2G和3G频率重耕用于4G网络为2017年中国联通的室内4G网络建设打破了频率瓶颈,在2016年中国联通已做到139个重点城市室外网络质量No.1,2G和3G频率重耕有利于在2017年至少在139个重点城市把优质室内和室外4G网络同时提供给中国联通的用户,用户体验会在2017年得到进一步提升。4G网络的存在分流了GSM中的GPRS和EDGE以及WCDMA的数据流量,对GPRS和EDGE以及WCDMA的数据需求随着更多的2G/3G用户转到4G还会进一步降低,这一趋势使在未来把更多的2G和3G频率用于4G建设成为可能。
为热点区域提供容量保证。根据最新的2016年11月中国联通用户数据信息,虽2016年11月底中国联通总共只有9903万用户,由于移动通信网络的话务量分布并不均匀,在一些热点区域会出现话务量远高于平均值的情况,同时中国联通还有近1亿的原3G宽带用户尚未转为4G用户,未来还会有大量新增移动出账用户,这些因素综合在一起使得原获批的2x10Mhz频率无法在未来为热点区域提供足够的容量支持,此次获批2G和3G频率重耕有助把2G和3G的部分频率通过载波聚合的方式提供给4G使用以为热点区域提供容量保证,这将提升中国联通频率的整体效率并提升在热点区域的用户体验。
提升未来物联网的覆盖潜力和竞争力。中国联通手上有909-915MHz(终端发)/954-960MHz(基站发)优质低频资源,但由于此频段上下行各只有6Mhz,同时中国联通仍有几千万的存量用户仅使用GSM网络,另外目前部分智能手机尚不支持此频段即Band8的FDDLTE,中国联通目前对将此频段重耕用于4G常规服务持谨慎态度;但对正在出现的物联网增量市场由于NBIOT对频带的占用很少,180khz频带即可提供服务,同时不用担心物联网终端不支持此频段的问题,对于需要增强覆盖能力的NBIOT区域可以使用此频段大幅提升覆盖能力以抢占更多的物联网市场,900Mhz频率重耕提升了中国联通未来物联网的覆盖潜力和竞争力。
盛路通信：合正电子将保持健康可持续增长
2016年合正电子,2017年南京恒电,两大增长极动力强劲。按照盛路规划,将在2016和2017年分别重点培养合正电子、南京恒电2大增长极。合正电子DA智联产品2015年销售约25万台,2016年估计销量接近40万台;随着2017年大客户的持续开拓,预计全年销量将接近60万台;同时进入智能云平台、夜视安全领域。南京恒电已成为航天科工、中国电科等下属多家雷达及电子对抗系统研究所多功能微波组件的合格供应商,处于微波混合集成电路行业内的第一梯队;十四五期间,南京恒电不但受益于我国先进军事装备的长足发展,而且还将受益于军民融合的持续推进。
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