未来三四十年，不光茅台的价格会节节上升，奢侈品品牌的消费也会节节上升。茅台的“兄弟”还有很多，五粮液、汾酒、泸州老窖等等名酒，他们也在不断地推出自己的高端品牌。
目前还没有第二品牌 、第三品牌能对茅台构成威胁，但当真正有一种酒，它的品牌知名度超过茅台，达到国酒这个地位的时候，大家就不会再去关注茅台了。但是短期内，这样的品牌还不会出现。
国内能够喝得起茅台酒的，决不是普通百姓。尤其是常喝茅台酒的，不是有钱人，就是有地位的人，是买得起或受得起的人。想一想，一瓶酒就要2000多元，有几个普通百姓能承受得起。即便难得喝一瓶，也要下很长时间的决心呢。
自然，茅台酒的价格，就不是普通百姓炒起来的，而是有钱有、有地位的人“喝”起来的，或者说是相互争出来的。房子是必备用品，价格再贵，百姓也要参与。茅台酒非必备用品，普通百姓可以置身事外。
未来5年白酒行业收入CAGR有望达15%-20%，占比白酒行业约35%-40%。酱酒基酒需要贮藏3-5年才包装出厂，大量的基酒存货是销售增长的基础。由于酱酒行业是在近两年才逐渐进入高速发展的，过去酱酒企业除了茅台之外，基本都是供大于求，累计了较多库存，因此我们判断未来3-5年产能不会是限制除茅台外的酱酒企业增长的因素。未来5年我们对茅台根据基酒产能来推算收入，其余酱酒企业则根据市场需求增长情况来推算收入。
（1）对于茅台未来5年的收入我们引用前期发布的深度报告2020-03-01《贵州茅台：最具代表性的中国奢侈品品牌，未来估值中枢应在30-40倍》，预计至2024年茅台酒类收入会接近1800亿元，增量超过920亿元，CAGR约16%。
2）对于其余酱酒企业，主流酱酒企业的主力产品多定位在次高端和高端，再考虑到酱酒存在对其他香型的替代，我们推断其未来5年收入增速至少会高于次高端酒和高端酒行业的收入增长，预计复合增长率在20%以上；
其余中小型酱酒企业或主流酱酒企业的非主力产品定位多在中端酒价位段，尽管中端酒本身增长速度一般（个位数），但考虑到酱酒存在对其他香型的替代，并且由于体量较小，预计该部分复合增长率至少在双位数以上。
