美克家居:业绩符合预期,拐点确立
业绩符合预期,拐点基本确立:公司2015年一季度营业收入6.34亿元,增长12.05%;归属上市公司股东净利润0.41亿元,增长41.56%,EPS 0.06元。2015年公司全面关停OEM 代工,成功转型高档品牌内销家具企业。一季度为了配合美克美家25周年庆,公司搞了促销活动,加上新品牌ART 铺货及自然销售带动下,公司收入增长12%以上,其中内销预计增长40%上,符合我们预期。因退出亏损的OEM 业务,一季度公司毛利率同比大幅提高6.62个百分点,达57.93%,从而拉动净利增长近42%。随着公司多品牌战略的落地,升级门店体验、OBO 项目的完善、加大精准市场营销力度等方式提升门店客单价及坪效,我们预计公司业绩增长的稳定性及可持续性有望增强。
费用控制仍有待加强,净利率仍有提升空间:由于新品牌拓展及业务磨合,一季度公司销售费用率、管理费用率同比分别上升6.35、0.07个百分点;从环比角度看,一季度公司期间费用率50.64%,下降6.9个百分点,其中销售费用率、管理费用率分别下滑5.03pct、2.74pct,财务费用率上升0.87pct,改善明显。预计随着公司管理改革的深入、新品牌发展逐渐步入正轨、销售增长摊薄管理费用、FA 项目的完成提升公司整体自动化水平,期间费用过高问题有望逐步改善,净利率水平仍有提升空间。
日科化学:原料价格持续回落,公司业绩或现拐点
公司所属行业系PVC塑料改性剂行业,为化工新材料的细分行业,主要原材料为甲基丙烯酸甲酯、苯乙烯等基础化工原料。其中甲基丙烯酸甲酯(MMA)为公司主打产品ACR的关键原材料,2014年MMA曾经出现急剧上涨,但自去年四季度以来持续回落,现价格已由高位的近2万元/吨,跌至本月的1.3万/吨,下跌幅度高达35%。
原材料价格的大幅回落,使得公司盈利出现快速反弹,今年一季度,公司整体毛利率已较去年环比提升4个百分点,我们预计在当前原料价格下,公司二季度毛利率仍有提升空间。
恒泰艾普:公司拐点将近,或迎来快速增长阶段
行业对业绩的压制将逐渐淡化。恒泰艾普发布2014年年报,报告期内,公司实现营业收入7.23亿元,比上年同期增长23.99%, 净利润0.81亿元,比上年同期减少38.07%。公司业绩下滑主要是由于报告期间国际油价大幅下跌,直接影响了公司海外增产服务分成业务进展。国内油公司受反腐及国际油价影响,大幅度削减勘探开发投资及现场工作量,恒泰艾普子公司业绩受到影响。国际油价逐渐回暖,国内石油行业改革逐渐推出,我们预判公司业绩拐点已经出现,将迎来逐渐向上的发展阶段。
公司多项布局逐渐落地,二次创业初现成果。2015年公司将加强软件销售业务的整合力度,预计母公司的盈利能力将有显著改善。随着子公司对赌期结束,预计集团将展开对子公司的大力整顿,整合资源,增加子公司的盈利能力。公司连续引进王国辉、陈书林等行业领军人物,预计公司将制定相应的激励制度。公司非油业务逐渐展开,低油价周期能增强公司的盈利性,带来公司多元化发展。行业领先的G&G技术使得公司成为众区块业主的首选合作方,随着国内石油行业改革及一带一路推行,恒泰艾普的业务规模将迅速放大。
加加食品一季报点评:业绩拐点确定,期待并购落地
公司一季度营业收入和净利润增速均为正,且增速均较上年同期有所提升,营业收入增速提升15.24个百分点,归属于母公司股东的净利润增速提升16.03个百分点,业绩有明显好转。
销售毛利率30.84%,较上年同期提升0.78个百分点。期间费用率较上年同期下降0.25个百分点,为16.24%,其中销售费用率下降了2.09个百分点至10.66%,管理费用率提升了1.21个百分点至5.26%。
公司坚持推进实施“大单品战略”,重点推广“面条鲜”、“原酿造”等高毛利产品及新产品,调整优化产品结构,同时加强植物油等产品的销售力度。公司的募投项目产20万吨高端优质酱油项目将于今年4月28日正式投入全面生产,新产能将于下半年开始释放,为公司产品结构升级和市场扩张提供支持。
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