文/懂酒哥
又到了年底，今年感觉过得飞快，不知道大家钱袋子“收成”怎么样呢？
估计有人欢喜有人忧，坚持有“锂”走遍天下的，可能笑的合不拢嘴，坚持“喝酒吃药”的，可能比较难受，下半年基本是被“吊打”的状态，尤其是“药”基金吃的越多，效果越差，值得欣慰的是，最近一个月酒类基金走出一波小行情，但是不是“回光返照”，依然要打个问号？
为啥懂酒哥这么保守呢？不是都在涨价吗？又是开门红预期？并且重要的是，基金公司马上就要业绩保卫战了啊。
确实利好很多，但利空也不少，老规矩，咱先说结论。年底“暖冬”成立，但明年可能依旧曲折。
根据懂酒哥的统计，年末13次上涨，只有2次下跌。也就是说，从往年走势来看，11月、12月一般都是白酒板块的“暖冬”。而10月和9月往往是好的潜伏时机。对于其他行业格外难受的“寒冬”，在白酒眼里却是舒服的“暖冬”。
因为许多白酒企业，往往第四季度的营业收入和净利润，是一年中最高的一个季度。酒企为了第二年开门红，早早做了准备，并且经过上半年的渠道优化和管理调整，为最后年底的加速度冲刺奠定了基础。
同样，年末也关乎基金公司业绩比拼，尤其是这几年，白酒成就的基金不在少数，甚至流出，“不喝酒”的基金不是好基金，对于很多基金经理来说，配置白酒的比例，基本决定了他的业绩。而市值和影响力较大的白酒板块，也是拉动指数上涨的利器，于是大家就形成了潜在的“默契”。
可以看到，从2014年以来，年底白酒股行情已经凸显，尤其是2020年12月酿酒指数上涨20.12%，位列A股板块涨幅前三。2014年以来的11、12月，共计15个交易月。酿酒指数仅2017年11月下跌1.95%，2019年11月下跌3.18%外，其余13个交易月，指数均是上涨，概率高达86.67%，表现很强的赚钱效应。尤其是最近几年年底，酿酒指数表现大幅好过同期上证指数。这样看来，年尾白酒“暖冬”行情的确不错。
图：酿酒指数2014年以来的年底月度表现
来源：懂酒谛、通达信
而刚才提过，白酒指数的理想涨幅，离不开大资金运作，除了外资以外，背后的公募基金功不可没，也可以说是集合了咱们散户的力量，是不是有点小骄傲啊。
根据Choice数据显示，贵州茅台是公募基金的第一重仓股，出现频次高达387次。宁德时代为343次，成为仅次于茅台的个股。在公募基金第二至第四重仓股的频次统计中，贵州茅台依旧保持第一，宁德紧随其后。看来，在“宁王”和“茅神”的较量中，大型公募基金还是更偏爱茅台家族。
图：公募基金重仓的个股
来源：Choice、懂酒谛
对于整个白酒板块，懂酒哥统计还发现，继贵州茅台之后，五粮液、泸州老窖和山西汾酒成为第一重仓股的，频次分别为38、36和26次，同时这三只个股的市值、净利润也是居板块前列，说明公募基金的眼光还是不错的。
图：公募基金重仓的白酒股
来源：Choice、懂酒谛
现在说完好事，该上点“眼药”了。成也抱团，败也抱团，前不久明星酒基金限购还记得吧。基本限制了大资金的购买，甚至到了C类一天5000元的地步，对于后市来说，有一些保守意味，当然基金公司不会说，劝你赎回吧，要小心的话，但事实胜于雄辩，的的确确是限购了。
因为有两个风险点，就是散户比例和换手率太高了，尤其是招商中证白酒指数(LOF)A，个人持有比例高达99%，换手率高达140%以上，这妥妥的短线炒作啊，快进快出当股票了啊。这种情况在其他酒基金上也存在，甚至更甚。
当然基金公司不怕你玩短线，关键是共振效应，大家步调一致过桥，桥就塌了。
现在大部分酒类基金的规模几乎都在快速大增，而且持仓集中度还在提高。
一旦出现利空或者调整，散户可能会“抱团”踩踏式出逃，而很多白酒基金还是被动式指数基金，需要被动调仓，因此基民大量赎回的情况下，该基金也只能被动减仓白酒股，于是形成恶性循环。
这也是懂酒哥比较担心的，毕竟现在看白酒股的估值，普遍都比较高了。虽然高端白酒长期潜力依旧，但实际上，目前的各大酒企的提价，还需要市场的真实反馈，到底有多大的利润提升，还得看一季度的表现，目前笑的有点早啊，即使业绩确实亮眼，面对现在估值，可能也只是刚刚符合预期而已，想要再度出现大涨行情，可能并不容易。
