文/懂酒哥
又到了年底,今年感觉过得飞快,不知道大家钱袋子“收成”怎么样呢?
估计有人欢喜有人忧,坚持有“锂”走遍天下的,可能笑的合不拢嘴,坚持“喝酒吃药”的,可能比较难受,下半年基本是被“吊打”的状态,尤其是“药”基金吃的越多,效果越差,值得欣慰的是,最近一个月酒类基金走出一波小行情,但是不是“回光返照”,依然要打个问号?
为啥懂酒哥这么保守呢?不是都在涨价吗?又是开门红预期?并且重要的是,基金公司马上就要业绩保卫战了啊。
确实利好很多,但利空也不少,老规矩,咱先说结论。年底“暖冬”成立,但明年可能依旧曲折。
根据懂酒哥的统计,年末13次上涨,只有2次下跌。也就是说,从往年走势来看,11月、12月一般都是白酒板块的“暖冬”。而10月和9月往往是好的潜伏时机。对于其他行业格外难受的“寒冬”,在白酒眼里却是舒服的“暖冬”。
因为许多白酒企业,往往第四季度的营业收入和净利润,是一年中最高的一个季度。酒企为了第二年开门红,早早做了准备,并且经过上半年的渠道优化和管理调整,为最后年底的加速度冲刺奠定了基础。
同样,年末也关乎基金公司业绩比拼,尤其是这几年,白酒成就的基金不在少数,甚至流出,“不喝酒”的基金不是好基金,对于很多基金经理来说,配置白酒的比例,基本决定了他的业绩。而市值和影响力较大的白酒板块,也是拉动指数上涨的利器,于是大家就形成了潜在的“默契”。
可以看到,从2014年以来,年底白酒股行情已经凸显,尤其是2020年12月酿酒指数上涨20.12%,位列A股板块涨幅前三。2014年以来的11、12月,共计15个交易月。酿酒指数仅2017年11月下跌1.95%,2019年11月下跌3.18%外,其余13个交易月,指数均是上涨,概率高达86.67%,表现很强的赚钱效应。尤其是最近几年年底,酿酒指数表现大幅好过同期上证指数。这样看来,年尾白酒“暖冬”行情的确不错。
图:酿酒指数2014年以来的年底月度表现
来源:懂酒谛、通达信
而刚才提过,白酒指数的理想涨幅,离不开大资金运作,除了外资以外,背后的公募基金功不可没,也可以说是集合了咱们散户的力量,是不是有点小骄傲啊。
根据Choice数据显示,贵州茅台是公募基金的第一重仓股,出现频次高达387次。宁德时代为343次,成为仅次于茅台的个股。在公募基金第二至第四重仓股的频次统计中,贵州茅台依旧保持第一,宁德紧随其后。看来,在“宁王”和“茅神”的较量中,大型公募基金还是更偏爱茅台家族。
图:公募基金重仓的个股
来源:Choice、懂酒谛
对于整个白酒板块,懂酒哥统计还发现,继贵州茅台之后,五粮液、泸州老窖和山西汾酒成为第一重仓股的,频次分别为38、36和26次,同时这三只个股的市值、净利润也是居板块前列,说明公募基金的眼光还是不错的。
图:公募基金重仓的白酒股
来源:Choice、懂酒谛
现在说完好事,该上点“眼药”了。成也抱团,败也抱团,前不久明星酒基金限购还记得吧。基本限制了大资金的购买,甚至到了C类一天5000元的地步,对于后市来说,有一些保守意味,当然基金公司不会说,劝你赎回吧,要小心的话,但事实胜于雄辩,的的确确是限购了。
因为有两个风险点,就是散户比例和换手率太高了,尤其是招商中证白酒指数(LOF)A,个人持有比例高达99%,换手率高达140%以上,这妥妥的短线炒作啊,快进快出当股票了啊。这种情况在其他酒基金上也存在,甚至更甚。
当然基金公司不怕你玩短线,关键是共振效应,大家步调一致过桥,桥就塌了。
现在大部分酒类基金的规模几乎都在快速大增,而且持仓集中度还在提高。
一旦出现利空或者调整,散户可能会“抱团”踩踏式出逃,而很多白酒基金还是被动式指数基金,需要被动调仓,因此基民大量赎回的情况下,该基金也只能被动减仓白酒股,于是形成恶性循环。
这也是懂酒哥比较担心的,毕竟现在看白酒股的估值,普遍都比较高了。虽然高端白酒长期潜力依旧,但实际上,目前的各大酒企的提价,还需要市场的真实反馈,到底有多大的利润提升,还得看一季度的表现,目前笑的有点早啊,即使业绩确实亮眼,面对现在估值,可能也只是刚刚符合预期而已,想要再度出现大涨行情,可能并不容易。