文/懂酒哥
最近很多人都在积极囤货，但如果吃不完过了保质期就只能扔了，但有这么一种消费品，越囤反而越值钱，越老越吃香，茅台的53度飞天不陌生吧，是贵州茅台的拳头产品，这些年来在酱香白酒热、陈年老酒热的双层带动下，涨幅更是一骑绝尘，价格稳步上扬。如果每年囤几瓶茅台酒，那真是妥妥的硬通货啊。
那么，飞天茅台这几年酒价是怎么运行的？又有哪些因素影响着酒价？投资股票好还是囤酒好呢？懂酒哥挖掘1年半以上周期的酒价数据，也做出K线图形式，挖掘其中的秘密。
飞天茅台市场价50%高过指导价，2300元难跌破
懂酒哥查阅了相关数据，飞天53度茅台不定周期会提高出厂价格。最近一次提高出厂价是在2017年底，从819元提高到969元。飞天茅台价格可以说有三层体系，出厂价是最低价格。出厂价的制定，要保证茅台系列酒品维持在90%以上的毛利率水平，是对人工、食材、时间等成本的核算，并考虑到茅台品牌的溢价。
图：飞天53度茅台2007年以来出厂价趋势
来源：Choice、懂酒谛
市场指导价往往就是普通消费者能够买入的最低价格线，飞天茅台定在1499元，可以看出两者的价格比例是54.7%，这个价格可理解为流通环节中的指导价格。但正因为有价值的商品，因有关注会有更高的预期，同时就会产生泡沫。能够以指导价格买入飞天，是非常幸运的事情，这个处于供不应求的市场，多数消费者买入的价格要远高于指导价。
懂酒哥观察了2020年11月以来的飞天茅台酒价格数据，涵盖2019至2022年4个年度的飞天。观察发现，飞天茅台的终端价格至少50%高过指导价，2020年飞天价格低点是当年12月30日为2370元，次低点是在21年1月6日的2375元。
而20次飞天的最低酒价，有19次都是2020年品种，仅1次为21年飞天刚上市时期，2月20日是2400元。从最低价格来看，聚焦在2002年12月和次年的1、2月之间。这20次中有7日两款酒品价格在2400元保持不变，最高价是20年12月11日散瓶飞天的2420元。
图：飞天茅台2020年11月以来20次最低价格
来源：今日酒价、懂酒谛
可以通过这个分析图得出三点结论：第一，飞天茅台的价格呈现稳步上涨趋势。不然为何其价格低点区域，锁定在起初的2020年12月至2021年2月之间。若飞天价格波动较大，也可能当前价格与起初节点价格持平，甚至还可能低于初始价格。
第二，对飞天最低价格可以做出数字预估，这1年半以来低价是2370元。飞天市场指导价1499元，溢价50%对应2248.5元。而飞天这段时间价格从来没有跌破2300元，最低价也保持58.11%的溢价率。或许可以看出这一规则：出厂价×150%＜指导价＜指导价×150%＜终端散瓶零售价。
第三，终端飞天价格影响因素可进一步拆分。并非都是上一结论50%这一数值。2021年是距离2018年出厂价提升后的第4个年份，而茅台品酒可以长期贮存，也因此有了时间成本。这可以看出，2020年11月这个观察节点，基本也是茅台酒价格的底部区域。根据这一特点，或许可以看出影响茅台酒价格的因素：（1）出厂价格，这是核心。（2）距离出厂价格的时间周期，两者正相关。（3）经济增速、通胀率、M2增速等宏观指标。
图：广义货币供应量
来源：通达信、懂酒谛
酒价还是股价更能反映经济？去年飞天散瓶价突破3000元
都说股市是宏观经济的晴雨表，但懂酒哥稍微对此论点表示疑惑。股市波动剧烈，且股市往往会先行于经济周期复苏。而白酒有天然抗通胀属性，价格波动相对平稳，其价格出现大幅上涨及下跌必定事出有因，背后可反映对应时刻的经济情况。
以2020年飞天茅台从当年11月至今的一年半走势看出，茅台股价是相对平稳的，但也有比较大的起伏。
复盘20年飞天茅台1年半来得价格走势，其低点在12月的2370元，高点在去年8月20日达到3200元，飞天散瓶零售价格在3000元以上有49日。截至4月26日，20年飞天价格为2750元，较起始价格上涨10%。
图：20年飞天1年半来价格走势
来源：今日酒价、懂酒谛
何种原因导致飞天茅台在去年波动较大，最高上窜至3200元，此后下跌至今年3月最低的2650元？懂酒哥认为这与经济形势、产业政策等密不可分。在收藏界有一名句是“盛世收藏，乱世黄金”。
至于盛世这个指标不好量化。但粗略来说，国内生产总值的同比和环比，可体现当前宏观环境。基于此种猜测，再看飞天酒价去年8月到达峰值3200元附近，或许可推断出2021年国民经济的高峰是在第二季度，第三季度出现边际下滑。
根据Choice数据显示，2021年二、三、四季度GDP分别为28.15万亿、28.99万亿和32,42万亿元，2020年同期为26.44万亿元。对比看出，2021年国内生产总值稳步增长，疫情之后经济复苏明显。
图：202年以来季度GDP
来源：Choice、懂酒谛
但同比和环比数据来看，2021年三季度出现拐点。GDP增速三季度同比为9.67%，相比前两个季度的20.82%和13.36%，这是增速换挡窗口。环比更能发现问题，2021年二季度GDP环比增长了13.53%，到三季度骤降至2.98%，四季度再次恢复至11.84%。
表：GDP增速同比与环比情况
来源：Choice、懂酒谛
可以看出三季度是经济增速的变盘点。而国家也是在这段时间推出降低存款准备金率，扶持中小企业的产业政策，提高市场资金充裕度。也就是在这一宏观背景下，经济边际变差，酒价也是受到影响，自去年8月3200元的峰值一路下行。
年内飞天价格震荡下行，利空因素依旧存在
正如2021年经济的高光时刻在二季度，同比、环比数据均表现抢眼。在上半年数据公布之后，飞天酒价持续走高，8月达到去年酒价的巅峰。而随后GDP增速同环比边际下滑，酒价自3200元之后，回撤幅度超过15%。当然，这一波回撤还与消费税反复提及、疫情对线下经济影响等因素相关。
再来看今年飞天走势，延续了8月以来的下行趋势，3月26日的22年飞天最低下探至2500元，三大酒品全日均跌幅超过3%。
图：三年度飞天年内价格走势
来源：今日酒价、懂酒谛
对于目前飞天价格走势，懂酒哥认为悲观因素依旧存在，一季度上市公司净利润下滑速度，可能会有所放大，这表明企业盈利能力边际下行趋势成立，不排除持续至三季度。而全国疫情局势，影响到实体零售，消费意愿减弱。
总体来看，飞天酒价一定程度是宏观经济晴雨表，感受现实生活的消费形势，绝对悲观的萧条时期，就是一大底部区域。酒价与经济走势重叠度较高。
