文/王萌
从曾经的白酒永远涨，到现在的跌到让你怀疑人生，这大概是今日不少股民的真实写照。7月26日A股市场风格大变，一改往日“喝酒吃药”行情，整个市场波动剧烈，黑色风暴席卷资本市场。A股三大股指震荡式下跌，盘中一度跌超3%，一度跌超4%，一度跌超5%，后跌幅有所收窄。
截至收盘，沪指跌2.34%报3467.44点，跌破3500点；深成指跌2.65%报14630.85点。受市场普跌影响，白酒板块整体回落。截至收盘，酒鬼酒和水井坊跌停、山西汾酒下跌9.8%。贵州茅台盘中股价跌破1800元/股，收盘报1804.11元/股，当日跌幅达5.05%。面对剧烈震荡，A股市场投资者惊呼，难道白酒股不香了吗？
二季度业绩暴雷
茅台一天蒸发千亿
与此同时，曾因“沾酒”股价上涨的概念股也难逃跌势。例如因与贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司签署一纸股权收购合作意向书就收获6个涨停板的众兴菌业（002772.SZ），今日股价大跌7.69%，报收于12.84元/股。针对白酒板块疯狂回调，有投行人士表示，“喝酒吃药”已是强弩之末，下跌是意料之中的事。
也有市场人士表示，白酒股的长期逻辑并未发生变化，只是风格出现了转换，现在资金以时间换空间，已经调仓至二三线白酒板块。预计未来经过短期调整后还会上涨，现在应该静待底部出现。不过，懂酒谛发现，虽然此次回落与A股盘整有一定关系，其中一部分原因与水井坊有关。
据了解，7月23日晚间，水井坊发布半年度业绩公告，公告显示，上半年营业收入18.37亿元，同比增长128.44%。同期净利润为3.77亿元，同比增长266%，但是第二季度净利润为-4213万元，净利润出现大幅亏损，这一结果令人大跌眼镜。
除了净利亏损外，公司二季度营收环比同样大幅下降。水井坊方面表示，二季度以来，为推进公司高端化战略，公司加大了对高端化等项目的费用投入，短期利润受到一定影响。据中报数据，上半年公司销售费用5.83亿元，同比增长98.37%，系广告宣传投入大幅增加所致。
从水井坊二季报可以看出，即使通过提高销售费用，并没有为水井坊带来营收收入的高增长。对于第二季度不及预期，甚至有市场人士表示，这意味着水井坊打响爆雷第一枪。7月26日，中证白酒指数暴跌7.75%，白酒板块出现普跌走势，头部酒企贵州茅台（600519.SH）大跌5.05%，报收1804.11元/股，总市值2.27万亿，较今年巅峰时期3.27万亿，市值蒸发约1万亿元。
据龙虎榜显示，酒鬼酒共计卖出4.35亿元，净卖出1.46亿元，其中包括深股通专用在内的机构账户卖出约2.14亿元，另外三个大额卖出席位分别来自中心广州临江大道营业部（-9426.62万元）、华泰上海黄浦区来福士营业部（-7677.01万元）和东方财富证券昌都聚盛路营业部（-5343.61万元）。与此同时海南椰岛也登上龙虎榜，单日累计净卖出4186万元。
针对白酒板块回调，有投行人士表示，导致此次白酒板块回调的主要原与白酒板块整体估值过关有关，白酒相关个股走势已经完全脱离基本面。与此同时，近年来酱酒大热对于白酒渠道库存和社会库存造成一定积压，对今年中秋和国庆这两个传统白酒消费旺季白酒价格和销售均造成较大压力。
市场此前，对于二线白酒企业给予较高的业绩成长预期，在当前终端销售压力逐步显现的状态下，观点逐渐偏向悲观，从而导致白酒企业估值出现下杀。此外，有业内人士预计，白酒消费税改革会逐步落地，这对白酒企业来说，或将会会对于白酒企业的业绩造成一定的影响。
顶流基金挥泪斩白酒
经过一轮大涨，2021年2月10日，白酒板块估值达到了十年来的高位，为 71.17 倍。自此，白酒板块开始回调，至3月9日到达低点。在二三线白酒的带动下，中证白酒指数到6月7日又迎来一个高点，从3月9日到6月7日，中证白酒指数涨了近45%。不过，此后，又开始了回调。
事实上，白酒的跌势并非从今日开始，2021年上半年以来，白酒股就一改上涨之势，开始全面回调。此外，不仅白酒版块股价在回落，市场的机构投资者也在大幅减持白酒股。据懂酒谛了解，易方达基金经理张坤旗下的易方达中小盘(110011)，大举减持了水井坊，一季度减持1100万股，二季度退出前十大。
易方达中小盘一季度持股300万股，水井坊第十大流通股东持股122万股。据此测算，易方达二季度至少减持水井坊在180万股以上。此外，二季度，张坤管理的易方达蓝筹精选混合、易方达中小盘混合、易方达亚洲精选股票、易方达优质企业三年持有期混合4只基金的股票仓位均有不同程度地下降。
与此同时，张坤也对结构进行了调整，易方达中小盘降低了食品饮料等行业的配置，增加了计算机等行业的配置。二季度，在前十大重仓股中，易方达蓝筹精选依然持有4只白酒股。不过，对五粮液和贵州茅台进行了减仓，分别从一季度的10.05%和9.86%，减至9.88%和9.75%。
除张坤之外，不少明星基金经理也在减持白酒股。二季度，明星基金经理葛兰旗下中欧阿尔法中减持茅台(600519)约28.36万股；胡昕炜旗下汇添富中盘价值精选中，茅台退出前十大重仓股。另外，周蔚文旗下的中欧新趋势(166001)二季报也显示减持贵州茅台、五粮液(000858)。
回顾2021年上半年A股市场，“茅指数”下的白马股反弹乏力，而新能源等高成长、高景气赛道领衔的“宁组合”却在短暂回调后走出新一轮大涨行情。基金二季报中明星基金经理的调仓动向也显示出他们顺势而为的迹象。白酒和教育成为减持的“重灾区”，而新能源、科技等获增持。
开源证券张宇光指出，白酒配置比例由2021Q1的8.3%回落至2021Q2的7.8%水平。二季度多数白酒的持仓呈现出分化特点，一线白酒被基金减持，次高端白酒被增持较多。估计原因应是与次高端白酒业绩增速较快，成长性凸显有关。
不过，安信证券下午发布研报表示，今日大跌是资金对政策误读及情绪宣泄， 下跌不会持续。对于A股市场核心赛道，不认为有合理逻辑可推断未来政策将改变新能源汽车的趋势，改变半导体的趋势，也不认为市场应担心未来政策会根本改变中国医疗服务、CXO、次高端与高端白酒的基本面。
