文/王萌
近日，市场流传着一份洋河股份的会议记录。洋河称今年五一表现很好，公司下一步会推新品，价格比较稳定；梦之蓝M6+增长非常喜人，改革的红利逐步释放，洋河在国庆中秋会超过19、18年水平。公司还透露十四五的目标是营收500亿元。
受上述传言影响，6月28日，早盘走弱的白酒股午后出现强势拉升，截至当日收盘，报收于216元，涨幅达1.35%，成交资金17.66亿元，换手率0.66%，尾盘成交量出现明显上升。当日白酒板块股票也出现小幅跟涨，迎驾贡酒、泸州老窖、贵州茅台有所上涨。
不过，懂酒谛面对这份会议纪要，不禁要问，这份会议纪要的流出是否涉嫌信批违规？此外，市值曾一度超过五粮液的洋河股份，现如今却出现明显的下降，洋河股份的市值已经回落到了第五位。这也意味着此前，所谓的“茅五洋”格局早已不复存在。
自2019年以来，白酒板块就一直持续拉升，截至2021年6月，白酒板块的涨幅达400%。不过，即使在板块大涨的背景下，并不是所有股份都出现大涨，洋河股份就是一个例子。据同花顺数据显示，自2019年1月至2021年6月25日，洋河股份的股价仅上涨了133%，可以看出，与整体白酒板块相比，洋河股份涨幅明显落后。
即使与山西汾酒相比，也相差较大，自2020年初以来，山西汾酒股价最高涨了4.8倍，股价最高触及503元/股，市值一举突破4000亿，达到4235亿，超越泸州老窖以及洋河股份。然而，反观洋河股份，其股价最高才268.6元/股。由于春节后股价大幅回落，其市值回落至3211亿元，两家市值相差较大。
与此同时，洋河股份发布2020年度业绩快报称，公司去年营业总收入211.25亿元，同比下降8.65%；实现归属于上市公司股东的净利润74.77亿元，同比增长1.27%。公告还披露，报告期末，洋河股份总资产5382283.54万元，比本报告期初增长0.69%，归属于上市公司股东的所有者权益3847889.82万元，比本报告期初增长5.40%。
据数据显示，洋河股份第四季度营收为22.11亿元，净利润为2.91亿元，同比增长9%和23%。对于业绩快报，洋河股份称，公司财务状况良好。不过，懂酒谛发现，洋河股份业绩快报一出，随即便引起股民的相关讨论。2020年全年营收下滑，归属于上市公司股东的净利润同比增长仅1.27%。
此外，某券商人士对懂酒谛表示，虽然近年来白酒板块持续大涨，不过，在这股白酒浪潮中，相关的白酒企业营业收入持续下滑也反映出企业发展后劲不足。即使部分白酒企业通过提价保证净利润增长，也没有太大投资参考价值。
自2017年以来，白酒板块进入牛市阶段，其白酒指数涨幅高达542%，然而相对比白酒指数，洋河股份的涨幅明显弱于市场走势，这期间涨幅只有268.21%。可以看出，自2017年以来，洋河股份不仅业绩远逊于行业增长，而且相较于头部企业，洋河股份的行情是启动最晚，涨幅最小的股票，这也反映了市场的看法。
事实上，2020年白酒行业都受益于资本的青睐，资金疯狂涌入白酒板块，这使得相关白酒股经历了一轮轮上涨，部分酒企股价更是创出历史新高。洋河股份2020年全年累计涨幅高达119.5%，虽然业绩处于回落态势，但去年下半年基金不断加仓的阶段，从而成为公募基金的重仓股。
然而，进入2021年，位居排行第四的洋河股价回撤明显，自1月初至今，累计跌幅30.03%，蒸发市值逾1200亿元。春节假期后，洋河股份仍然维持下跌走势，3月2日，洋河股份早盘后便一路下行，最终当日收盘于181.48元/股，跌幅达3%，最新总市值2734.9亿元。
伴随着股价的回落，市场的投资者表示，从业绩快报看出，洋河股份的业绩在持续下滑，净利润小幅增长的情况下，是否值得继续投资？据懂酒谛了解，目前，洋河当前动态PE倍数仅为37.5倍，位列几家核心龙头酒企倒数第一。有业内人士表示，近年来洋河回报率屡屡落后于“茅五泸”，其根源在于业绩萎靡不振。
据懂酒谛了解，进入2013年，洋河股份的业绩开始出现下滑，当年营业收入同比降幅达18.72%，净利润同比降幅达17.28%。进入2014年其营业收入同比降幅达2.34%，净利润同比降幅达9.89%。此后，四年的时间内，虽然业绩并未出现下滑，但这期间的营收增速平均在15%左右，净利润则在18%左右，这相较于其他酒企，洋河股份这份成绩单很难说亮眼。
此外，当时间推移至2019和2020年，正当白酒板块营收大幅增加之际，洋河股份的营业收入却出现连续下降，2019年营业收入同比降幅达4.28%，2020年营业收入同比降幅达8.76%。对于洋河股份业绩下滑，市场的说法不一，有业内人士表示，由于洋河股份缺少品牌的护城河，毕竟品牌深度需要时间的沉淀，过于依赖营销手段，短期内会有一定效果，但长期而言，不具备可持续性。
对于业绩的下滑，洋河股份给出的解释是公司主动进行战略性调整，造成短期内业绩承压。那么，为何一、二季度的股票走势波动如此之大呢？有业内人士表示，总体来看，洋河2021年不宜乐观，4月29日，洋河股份（002304）发布2021年一季报，公司2021年1-3月实现营业收入105.20亿元，同比增长13.51%，归属于上市公司股东的净利润为38.63亿元，同比下降3.49%，每股收益为2.5796元。从一季报业绩来看，并没有如券商所言，洋河股份已经走出渠道改革的困境，即将迎来快速增长的美好前景。
