贵州茅台市值9120亿，每股股价726元，2018年营收预计750亿左右，净利润340亿左右，每股收益27元，对应市盈率27倍左右。
今天讲茅台，准备了三张表，看完这三张表，就懂茅台了。
茅台酒现在已经供不应求了，公司定的茅台酒零售价1499元，这个价格是需要抢的，而且还很难抢到。茅台酒的市面零售价基本是1800元左右了。
因为普茅的热销，茅台推出的生肖酒也被消费者追捧了，生肖酒的出厂价和零售价比普茅高，茅台又赚了一笔。
现在茅台产多少，能卖多少，关键是产量。
来看下第一张图，茅台从2011年-2018年茅台酒的产量图。
茅台酒从生产到出厂卖，周期是五年，比如上面说的2011年产量30026吨茅台酒，实际上是2010年重阳节就开始制酒，2010年就觉得了2011年公布的产量。这批2011年产量30026吨茅台酒需要到2015年第四季和2016年前面三个季度卖。
也就是说2015年第四季度-2016年前面三个季度卖2011年产的30026万吨这批酒。
2016年第四季度-2017年前面三个季度卖2012年产的33600吨茅台酒。
2015年产的茅台酒产量突然大跌，产量才32179吨，2014年产量是38745吨，2015年产量比2014年少了六千多吨茅台酒。
我个人解释是2013-2014年白酒行情出现滑坡，各大酒企营收都在下降，茅台虽然没有同比下滑，但营收才增长的可怜，另外茅台酒的零售价也是大幅度下降，2012年茅台酒零售价最高时达到2000元了，到了2014年茅台酒零售价都1000元以下了，这个时候茅台酒产量减点，也是合理的。这是我个人判断。
茅台公司另有解释，包括有些资深茅台投资者也另有解释。
不管怎么解释，2015年茅台酒的产量减少了是不争的事实。
因为2015年茅台酒的产量减少，就给2018年-2019年的公司营收和卖出去的茅台酒的销量带来很大影响了。
第二张图：
备注：2017年和2018年卖的五年前生产的茅台酒，为什么销售量没有产量多。比如2013年茅台酒产量3.8452万吨。
季老曾经写过一篇文章，文章中说：一般说来，每年出厂的茅台酒，只占五年前生产酒的75%左右。剩下的25%左右，有的在陈放过程中挥发一些，有的留作以后勾酒用，有的就世世代代留存下去。这些世世代代留存下来的老酒，就是今天15年、30年、50年、80年陈年茅台酒坚实的物质资源保证。
出厂酒只占生产酒75%，如果用75%x产量，销售量也不对。
因为茅台酒需要用老酒勾兑过，比如生产了3.8452万吨茅台酒，还要放一定比例的老酒勾兑。然后总产量就不止3.8452万吨了，勾兑后的产量就是4万多吨了，然后x75%【具体勾兑比例，我暂时也没看到完整的数据】
2018年茅台酒的销售和2017年基本持平，为什么营收达到750亿左右，同比增长23%左右，净利润340亿左右，增长25%左右，靠的就是提高出厂价和大家了自营比例，当年生肖酒等也加大了量，对了茅台系列酒也做了贡献。
2019年茅台公司定的营收目标是855亿，同比增长14%，茅台酒的销售计划是3.1万吨，这个是没问题的，只要公司拿的出来，想卖多少，19年都能卖的出去，3.1万吨市场轻松消化。如果2019年茅台出厂价不提高的情况下，营收的增长只能来源于茅台酒自营的比例增加，还有就是生肖酒纪念酒年汾酒比例增加，因为这些酒出厂价比飞天茅台出厂价高。
855亿的营收目标，应该是能完成的。
另外2019年茅台系列酒营收目标是100亿，在茅台酒供不应求时，系列酒百亿目标，预计也能完成。
2019年的业绩基本明牌了，营收855亿左右，同比增长14%左右，净利润增长15%左右，净利润391亿左右，每股收益31.13元左右，对应现在股价726元，市盈率23倍。这个业绩，我觉得贵州茅台股价2019年在700-800元，都属于合理范围。
800元的股价对应2019年的业绩，市盈率25倍多点。
如果茅台股价低于650元，大家记得@我，私信我，我想买点。
这就是我给2019年贵州茅台的评级是防御性品种，2019年拿着茅台安全，但超高回报率基本没有。
现在来说说2015年茅台酒产量下滑这个事吧，按茅台酒周期，2015年产的32179吨茅台酒是2019年第四季度和2020年前面三个季度卖。
如果前面2013年-2014年产的茅台酒都卖完了，那后面卖2015年产的酒，茅台业绩就有下滑的可能了。
茅台公司会让这样的事发生？肯定不会。
看看2018年的营收就知道了，如果公司把酒权卖了，茅台2018年的营收同比增长就不会是23%了，这个23%的增长是出厂价提高，以及生肖酒纪念酒比例增加了，包括茅台酒直营比例，还有生肖酒带来的。2018年可以卖的茅台酒比2017年多。
所以我预计公司预留了酒到2019年来卖，不然2019年哪来3.1万吨茅台酒，包括2020年前面三个季度，哪来那么多酒卖。
我们再来看下这个表，2016年茅台酒产量39312吨，2017年产量42842吨茅台酒。2018年4.97万吨。这产量，茅粉看到爽了。
产量就是营收啊，就是每股收益。
2019年公司准备卖3.1万吨的茅台酒，营收目标达到855亿。
那2021年预计公司可以卖多少酒，因为上文说的，勾兑比例，我不能确定，但可以推测，2021年能卖的茅台酒应该有3.3万吨+。
去年就有很多茅台投资者网上呼吁茅台管理层提高出厂价，我是反对的。
我反对的理由是，一，出厂价的提高，会让茅台零售价继续走高。不利于茅台酒的销量。二，2020年提高出厂价更合适。一是，2015年茅台酒产量低，2020年提高出厂价，有利公司业绩。经过几年消化，这个2020年提高出厂价，市场也消化了。
如果2021年茅台出厂价增长了13.5%，出厂价就是1100元一瓶，茅台公司自营茅台酒的比例也提高了，因为产量提高了。
2021年的情况可能是，卖3.3万吨茅台酒【2019年预计卖3.3万吨】，出厂价1100元【2019年预计出厂价969元】，茅台自营酒比例继续提升，加上系列酒。
想象空间很大了。
再看第三张图
茅台是2001年上市的，从上市前到2018年，看看茅台酒的营收、利润、出厂价，一直在增加，对茅台这家公司，从企业经常来说，必须尊敬和服气。
它一直保持工匠精神，遵守茅台酒的生产周期，不会因为茅台酒供不应求而减少周期时间。很多名酒企业就是没有坚守工匠精神，而被同行超越的。
另外茅台不管金融危机，还是白酒行业危机，或是国家反腐，每次茅台都能对抗风险，保持营收和利润增长，同时还扩大了市场份额，提升了自己行业地位，拉开了和竞争对手的距离。
茅台在白酒行业里，创造了一个奇迹，那就是从1999年—2018年，这20年时间里，茅台公司营收和净利润每年都保持了正增长，白酒股里唯一的企业。
五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等等都出现过业绩下滑。
投资茅台，我觉得只需要注意二个情况，一，中国经济。二，茅台酒的产量。
只要经济好，茅台酒就不用担心市场，不用担心出厂价。
后面茅台营收和利润会继续创新高，而股价，我相信因为业绩的持续增长，股价表现也不会差的。
以上内容是我个人观点，不能作为买卖股票的依据。
