文/睿城
本周酿酒板块下跌2.65%，多数个股回调自四月底以来启动行情黄金分割数0.618分位附近。进入7月4家白酒企业公布中报，老白干酒191%增速领跑板块……
酿酒指数周跌2.65%，顺鑫农业跌超10%
本周A股空方力量强大，特别是周五的恐慌性下杀，上证指数下跌1.64%，并无止跌迹象。北向资金从周一11日开始均为卖出状态，分别卖出10.7、27.2、68.7、9.2和89.3亿元。
大类板块中，仅通用机械等6个板块上涨，通用机械、矿物制品、电气设备涨幅居前，分别为2.17%、1.75%和1.46%。创业板指下跌2.03%，小于上证指数的3.81%，市场呈现创强沪弱的特点。
酿酒板块本周下跌2.65%，顺鑫农业、皇台、水井坊等个股跌幅居前。受中报低于预期盈利影响，顺鑫农业本周跌超10%领跌板块。另外，红黄酒板块的金枫酒业、中葡股份等个股跌幅居前，啤酒头部企业青岛啤酒周小幅上涨0.87%，贵州茅台周小幅下跌0.18%。
图：本周A股只要指数表现
来源：Choice、懂酒谛
4家酒企业绩中报，老白干酒增长191%领跑
上市公司中报业绩披露并非强制性，相比新能源车、化工原料等行业，白酒上市酒企中小型企业较少，且无任何一家创业板，中报披露不积极。截至15日，有4家酒企发布数据，老白干酒领跑。
今年老白干酒的业绩着实亮眼，一季度净利润以373.72%的增速排在首位，预计上半年利润下限3.62亿元，同比增长191%。1至3月净利润2.66亿元，推算二季度净利润保守0.96亿元，虽环比腰斩，但和去年同期0.68亿元净利润，增长近30%。
图：老白干酒季度净利润
来源：通达信、懂酒谛
根据调研反馈，老白干酒二季度加速品牌升级策略，发布了“甲等金奖 大国品质”的全新品牌定位，聚焦高端价格带产品1915以及次高端价格带十八酒坊甲等二十、甲等十五，加大费用投入力度。
另外，老白干酒疫情下不躺平，密集开展小品会、名酒进民企等多种培育活动，虽然4、5月河北地区疫情管控下扰动需求，但端午以来本部及板城事业部均恢复迅速。板城上半年量价齐升，销售额增长39%，产品结构升级明显。
*ST皇台二季度实现扭亏，一季度亏损0.13亿元，上半年预计净利润0.03亿元。金种子酒减少亏损，净利润同比增长40.65%。4家公司中，顺鑫农业表现最差，上半年净利润下滑93.27%，相比一季度利润下滑72.06%加速颓势，4至6月预计亏损6428万元。
顺鑫农业相比去年同期差强人意，能否业绩翻牌主要看四季度，因去年后3月公司大手笔计提房地产、生猪等业务致亏损2.7亿元，造成季度利润低基数。
表：发布业绩预告的4家公司
来源：Choice、懂酒谛
虽然目前只4家公司发布中报预告，但懂酒哥看好头部茅五泸酒企二季度业绩稳定增长。特别是贵州茅台上线仅三月的i茅台，平台注册用户已达到1900万户，日均活跃用户近200万户，酒类产品累计销售1232吨，实现营收46亿元。茅台冰淇淋已在多个城市运营，销售异常火爆，甚至催生代购产业。
乐观估计，一季度贵州茅台净利润同比增长23.58%，今年上半年有望利润增速在18%以上。
超半数个股跌至启动行情0.618分位，茅泸洋最抗跌
今年4月底上证指数2863.65点以来，A股来了一轮20%左右上涨行情，最高涨至7月5日的3424.84点，目前大盘高位遇阻回调至3200至3300点之间。
懂酒哥统计发现，白酒板块大多数个股阶段底部与顶部走势与大盘很相似，如老白干酒、顺鑫农业、水井坊等个股在4月25、27日股价见底，与大盘27日见顶时间接近或相等。
排除金种子酒、岩石股份、*ST皇台3只经营不稳定，收购、借壳等利好的公司，贵州茅台、洋河股份等个股在3月底就股价见底，强于大盘率先启动行情，特别是茅台在3月16日率先见底。而舍得酒业、口子窖等4股今年股价在5月10日见底，滞后大盘将近2周。
总结而言，从见底前后顺序，可大致看出该酒企在行业所处梯队。核心资产股强于大盘结束调整，可能涨幅无法排在前列，但率先走出上攻行情。
表：白酒股今年见底和见顶窗口期
来源：Choice、懂酒谛
另外，懂酒哥认为当一段上升行情结束后，谁回调幅度最小也是判断企业好坏的一大标志。截至14日，有10只超半数个股，目前股价已回调至启动行情以来黄金分割数0.618的所处位置。如酒鬼酒股价启动时131.63元，最高上涨至188.88元，0.618分位价格是167.01元，目前价格低于此数。
表：白酒股回调0.618、0.809分位股价
来源：Choice、懂酒谛
而股价回调至黄金分割数0.618还是0.809，与启动持续周期无太大关系，如伊力特5月10日股价上涨，6月14日就探出阶段顶部。而洋河股份3月28日探底，高位在7月1日，起始终止时间均超过伊力特。
至于这轮牛市行情，哪只白酒股回撤幅度较小？还要数贵州茅台、泸州老窖和洋河股份，目前回撤至0.618至0.809分位间，股价回撤不超10%。分析看出，依旧能从启动周期结点、回撤幅度等技术面走势，看出一家白酒企业行业相对所处地位，及资金面的认可程度。
