短短几百字，洋河、泸州老窖释放了比业绩更重要的信息。
文 | 云酒团队
临近岁末，被资本市场频频看好的白酒板块经历了一波下行行情，引发了投资者对白酒行业与名优酒企内外部环境新的思考。
与此同时，越来越多的投资者和投资机构选择走进白酒上市公司，寻求更清晰的认识，以及对2019年的准确判断。
11月6日-7日，洋河股份和泸州老窖分别接待了前来调研的投资者代表团。其中共有来自80家投资机构的91位投资者代表调研洋河，另有来自12家投资机构的14位投资人参与调研泸州老窖。
年末对两家企业展开如此大规模的调研，反映出怎样的市场关切？两家企业又第一实现向市场传递了哪些讯息？
1573暂不提价、海天梦仍有增长空间……洋河、老窖这样对答投资者
据悉，调研团关注的问题涵盖了诸多方面，涵盖2019年预期、提价策略、渠道库存、市场规划等内容。
在刚刚过去的前三季度，洋河股份和泸州老窖都交出了不俗的成绩单。对于三季度的强劲增长，泸州老窖表示，公司一直追求良性发展，今年在传统市场稳步增长的基础上，加强了华东、华南市场的拓展，取得了较好的效果。
洋河股份则表示，接下来的第四季度与2019年一季度，公司将主要围绕2018年的目标和工作规划的实现开展工作，同时集中精力思考谋划明年的工作，寻求继续保持增长的态势，2019年的目标仍然是“稳健、不着急”。
到了岁末，高端酒提价成为投资者普遍关注的问题。泸州老窖表示，近年来公司在政策上鼓励经销商加快存货周转率，目前渠道库存情况非常良性，现阶段国窖1573的价格符合公司市场需求，价量动态平衡，国窖1573仍然是跟随策略，短期不会改变。
面对高端白酒价格是否可能存在下降的风险提问，洋河股份乐观表示，从目前形势看，高端产品价格下移的概率不大，历史上高端产品的价格更高，公司认为梦6、梦9的价格还有上涨的空间。
此外，洋河股份在调研中透露，海、天系列产品依然会呈正增长趋势，新产品洋河小海势能很不错，公司仍将抓住消费升级机遇，助推梦之蓝系列，省外市场助推梦6，省内主推梦9和手工班，梦系列增长的空间还很大。
短短几百字，洋河、泸州老窖释放了比业绩更重要的信息
从发布的投资者关系活动记录来看，洋河股份和泸州老窖依然“惜字如金”，其中泸州老窖公布的内容包括问题在内尚不足400字，然而其中所透露出来的对未来发展信心却极为重要。
对于白酒行业未来预期和外部环境发展，洋河股份表示，期望宏观环境越来越好，能够对消费有很大的拉动作用，公司通过多年的发展，在品牌、产品、技术、管理、营销网络、团队建设、产能等各方面累积了一定的优势，有信心面对未来的市场竞争和宏观大环境的变化。
泸州老窖也表示，自2012年起中国劳动力人口开始下降，人口结构面临较大变化，随着80、90后逐渐成熟，消费者消费习惯开始转变，从长期看白酒市场总需求量可能缩小，市场竞争加剧，优势企业市场占有率提升，行业将进一步集中。
对于白酒行业发展来讲，一直有“年轻人不喝白酒”的观点。对此，泸州老窖强调，中国白酒代表着中国文化，中国餐饮消费习惯，有很强的社交和情感属性，中国文化能走多远，中国白酒就能走多远。同时，公司也在与时俱进，积极开拓中式白酒为基础的年轻化、时尚化市场。
行业新常态下，分化式增长已经成为重要趋势，不少中小企业都对未来发展抱有一定的悲观心态。而近期以来关于烟酒税收的增加的传闻更是加重了这种担忧，在这一背景下，一线白酒企业对于白酒行业未来基本面向好的判断，无疑有利于提振行业发展信心。
“拐点”之下，白酒依然受资本追捧
就在数日之前，白酒股刚刚经历了一波下行行情，“大跌”、“降温”、“抛售”频频见诸报端，股市弥漫对于白酒股的悲观情绪。在分析人士看来，白酒股产生的波动并非源于基本面恶化或者高估值因素，信心的缺失实际来自于对股市整体外部波动的“过度反应”。
在一线白酒企业三季度成绩单普遍较快增长的同时，习惯了“高增长”的投资者却认为“增长不及预期”，由此衍生出市场的“过度反应”。而经历了短暂波动之后，投资者开始正视“预期”，关注到过去增速过快造成的“基数差”。
▼白酒行业与上市公司营收增速对比（资料来源：国家 统计局， 万得， 中银证券）
▼白酒行业与上市公司利润增速对比（资料来源：国家 统计局， 万得， 中银证券）
对于投资者和机构来讲，白酒股仍然保有魅力：2018第三季度以来，基金重仓白酒比重4.9%，临近2016年以来的持仓高位，不少机构都选择白酒股作为避险的目的地。在11月1日的成交活跃股中，白酒板块获北上资金强势加持，贵州茅台、洋河股份净买入金额均创各自成交最高纪录。
洋河股份和泸州老窖此次迎来的庞大的调研团队伍，本身也是市场对白酒股存有信心的一种表现，其中不乏“北上资金”和外方独资机构的身影，例如HSBC（香港汇丰银行）、JKcapital和1994年便已经进入中国、总体资管规模超过1.7万亿美元的纽银梅隆投资。
以洋河股份为例，7月以来已经迎来了多达127个机构的调研，而根据公司公布的截止三季度末的十大股东来看，除了中央证金、汇金等“国家队”成员，香港中央结算公司继续增持，而挪威中央银行-自有资金则成为新晋十大股东之一。
白酒行业“黄金十年”，一味追求高增长造成了随后在行业调整期的“惨痛”，因此当白酒行业已经进入新常态，竞争分化不断加剧，投资者对于行业的整体预期调整同样必要。只有投资者接受白酒股增速放缓、追求中长期的稳定增长，白酒在资本市场的价值才能得到更健康可持续的关注。
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