文/张晨曦
近日A股市场大幅分化，个股回到普跌格局，涨幅超9%个股仅30余家，整体赚钱效应较差。白酒板块更是一改往日的豪涨之势，领跌两市。继12月23日午后出现一波跳水行情后，12月24日,酿酒板块再度集体回调，白酒、啤酒、黄酒概念均出现较大跌幅。
截至当日收盘，会稽山、迎驾贡酒、兰州黄河、皇台酒业、青青稞酒、古越龙山、伊力特、莫高股份、金枫酒业、金徽酒、老白干酒、金种子酒、珠江啤酒、青海春天等集体跌停，贵州茅台小幅下跌。有股民惊呼，周三上午刚买了白酒股，下午就被埋了，现在怎么办，该不该割肉？
数据来源：涨乐财富通
与此同时，也有私募机构人士表示，近日的回调与此前资金高位连续推高酒类股的逼空行情有关，由于超买严重完全有可能引发场内筹码松动，从而使得此前抱团取暖的资金开始出现松动迹象。不过，目前制约市场的核心问题依然是量能释放远远不够，接下来投资者需注意规避风险。
据《懂酒谛》不完全统计显示，近期三大黄酒股以及部分二三线白酒股涨势凶猛，三大黄酒股12月4日以来涨幅巨大。截至23日收盘，金枫酒业累计涨幅达104%，会稽山涨约54%，古越龙山涨约57%；高股份11月以来大涨超74%，金种子酒11以来涨幅超200%。
针对白酒板块个股的巨幅上涨，中金公司此前在研报中指出，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。从基本面维度看，白酒过去5年大牛市的核心逻辑没有发生变化，未来仍然是价位升级和品牌集中的过程，高端、次高端以及光瓶酒龙头会继续提升市场份额，并获得可持续的、确定性的增长。
与中金公司持相同观点的天风证券近日在研报中也表示，依然看好高端白酒未来的走势。展望2021年，天风证券认为经济活动持续、缓慢的复苏是主基调，高端白酒板块依然是消费品板块中最优质的细分行业之一。短期来看，即将到来的春节有望复制国庆强势的表现，考虑到20H1的低基数，21H1各酒厂具备较高的业绩弹性。
长期来看，高端白酒的核心优势在于品牌深入人心，市场地位的稳固，定价权的强势，其品牌牢牢占据行业的竞争优势地位。此外，因受限于产能，高端白酒每年的增量有限，供需依然偏紧，渠道利润丰厚，故2021年高端白酒企业具备充足的提价动力。最后，渠道管控基本告一段落，多元化产品优化业务结构，提升产品均价。
不过,或许当前白酒市场的确存在部分泡沫。据《懂酒谛》了解，昨日晚间,今世缘公告称因白酒行业市场估值发生较大变化，决定终止收购景芝酒业事项。江苏今世缘酒业股份有限公司，发布公告称将终止投资设立一年前规划的2.45亿元产业并购基金，同时，据公告披露，本次取消设立主要是由于受宏观大环境影响，及行业竞争态势及标的企业经营形势发生变化所致。
从公告措辞来看，今世缘认为，由于目前白酒行业市场估值已经发生了较大变化，合作双方对于未来市场发展趋势，以及企业长期战略定位产生了不同看法，各方未能达成一致意见，因而取消并购计划。
据相关市场人士透露，从本次策划收购的资金规模及谈判历时来看，今世缘可谓诚意满满，但去年至今白酒市场板块整体涨幅已超100%，以当初的收购价进行并购显然有所低估。双方未能谈妥，取消并购计划或是因为今世缘并不认可当前市场对于酒企的估值，并认为景芝酒业要价过高所致。
与此同时，也有业内人士认为，这或与部分机构资金开始布局明年行情有关。 当前白酒消费淡季，提价新闻接踵而至。机构认为，持续提价将强化白酒逻辑。对此，巨丰投资首席投资顾问张翠霞对中国财富分析称，酿酒板块节前提价利好充分反应，指数昨日现天量成交凸显阶段性溢价过高的风险信号。
叠加众多溢价过高品种的纷纷跌停，预期筹码松动、多空分歧加大引发的调整短期内不会结束，建议投资者以风险控制思路考虑后期的跟踪和操作。其中，贵州茅台、五粮液为代表的头部企业，筹码锁定度仍较高，如是低位持仓可继续持股待涨。
另外，对于后期走势，中信证券认为，中秋旺季动销过后，渠道库存普遍处于较低水平，龙头酒企纷纷对核心单品提价，一方面率先抢占渠道资源，积极备战2021年春节动销；另一方面卡位更高价格带，为长期高质量发展提前布局。
在动销复苏、渠道库存合理、价盘稳固的背景下，2021年春节动销望迎开门红，同时低基数效应及价格提升背景下，业绩有望兑现更高弹性。近期各家酒企陆续召开经销商大会和股东大会，明确宽广发展空间和理性高质量增长要求，再次强化了白酒结构性景气的持续性，支撑白酒板块估值。
