文/懂酒哥
本周大盘走势鼓舞，3000点附近得到强有力支撑。周内五家白酒企业率先公布三季报，白酒行业动态事件如同雨后春笋般冒出……
5家酒企提前披露业绩，水井坊顺利翻身
本周A股最低下探2934.09点，市场恐慌情绪升温，但有一股神秘力量托起指数上涨，权重较高的酿酒板块也在关键时刻提前发布三季度预告，提振市场信心。
走在正式季报前列，5家酒企全部利润正增长，老白干酒实现净利润5.33亿元，同比增长113%。水井坊上半年利润下滑，三季度扭转局势，实现净利润11亿元，同比增长5%。
股王贵州茅台净利润443.99亿元，同比增长19.1%，营业收入887.85亿元，增长16.5%，利润增速跑过营收增速，接近20%的增速给市场传递信息。
表：发布业绩报告的上市酒企
来源：Choice、懂酒谛
从预报可以得出三季度净利润，看出同比、环比情况。山西汾酒前9月净利润70亿元，三季度利润19.87亿元，同比增长48.85%，增速居前，环比也增长52.58%。贵州茅台三季度录得利润146.05亿元，同比增长15.8%，环比增长16.39%。5家酒企只有今世缘今年三季度净利润4.63亿元，环比下滑24.77%外，全部酒企均同环比增长。
表：上市酒企三季度利润同环比
来源：Choice、懂酒谛
增速可圈可点的是水井坊，上半年净利润下滑2%，但三季度完美翻身，实现净利润7.3亿元，成为上市以来利润增长最高的一季度。对于这一成绩，天风证券表示，公司去年以来逐步推出新典藏和新井台，建议零售价分别提升至200元和70元每瓶，随着营销推广的增加，消费者认可度逐步提升，整体开瓶率良好。另外，公司近期推出新品天号陈，主打低端大众酒赛道，发力100-300元价格带，新天号陈也有望成为消费者质优价宜的新选择。
今年三季度随着上海、北京等大城市疫情逐渐恢复，全国消费动力加强，白酒行业再次展现消费活力。对于酒股在二级市场特性来说，水井坊、酒鬼酒等次高端酒品对宏观经济形势更加敏感，当出现货币宽松、经济回暖等情况，业绩弹性更大。这次水井坊二季度环比百倍增长，可以预见三季度经济的恢复，还有多数酒企盈利能力有望加强。
禁酒令来势汹汹，当前经济周期不必恐慌
本周白酒行业大事件是禁酒令传闻再度来袭，从贵州茅台走势上也可看出，股价落后同期大盘走势，市场反应悲观。作为家喻户晓的名酒品牌，茅台已经从商品属性，过渡到社交属性、金融属性，带来更多的品牌溢价。至于禁酒令，市场揣测是否影响到终端销售，未来酒品价格是否会出现大幅跳水？
懂酒哥认为，短期内禁酒颁布并实施的可能性不大，茅台具有牵一发动全身的效应，将对整个白酒行业都有负面影响。而且目前国内经济发展处于美林时钟的衰退期，即GDP增速下滑，通胀回落，两者数值较低。当下环境不是去给产业施压，更多的是刺激性政策，带来企业生产活力。
另外，从民生角度考虑，作为A股市值占比排列前三的产业，酿酒带动千万人就业，在当前也不适宜推进。禁酒令或是在放利空，茅台最近股价调整，不乏机会，而三季报同环比双位数增长，更是经营韧性的绝佳体现。
500毫升白酒价格大比拼，谁最亲民谁适合收藏？
国庆过后，双11网络电商也临近，想必朋友们好奇上市酒企的盈利能力，大家喝的一瓶500毫升酒，能给公司带来了多少营收。懂酒哥查阅年报数据，酒企第一名和最后一名差距竟然高达百倍。
白酒行业营收，早已过了不看产量论英雄的时代，这些年来产量一直霸榜上市公司的顺鑫农业，2021年继续生产64670万升酒，但营收只有148.69亿元，远不及头部品牌酒企。
茅台去年白酒产量8472万升，在年千亿营收之下，每500毫升带来646.04元营收。水井坊、五粮液和泸州老窖紧随其后，500毫升酒品带动营收179.81、175.42和108.85元。
表：每500毫升酒品带来的营业收入
来源：Choice、懂酒谛
绝大多数酒企500毫升产品带来的营收在50至70元之间，相较而言，皇台酒业只带来5.42元营收，顺鑫农业也不过11.5元，大幅低于行业平均的105.17元。至于这百倍差距，懂酒哥不仅体会到消费升级的趋势，还感受到用“半升酒营收”来选择好酒股，也是很好策略，它反映了酒企的盈利能力。
