10月29日晚间，19家白酒上市公司第三季度业绩全部出炉。
据统计，18家白酒上市公司（除顺鑫农业外）前三季度营业收入总额为2168.37亿元，与去年同期相比增长24.57%；前三季度净利润总额为821.14亿元，与去年同期相比增长19.61%。
（注：顺鑫农业1-9月营收116.11亿元，营收增幅-6.51%，净利润3.72亿元，净利润增幅-14.23%，因未公布酒类板块情况不计入表格中）
白酒季度报一直是行业关注的热点话题，今年Q3数据里面藏着哪些趋势？
1、疫情下白酒热风头更劲
梳理三季报数据可见，除了皇台、金种子外，其余16家白酒上市公司均交出了营收、净利润双增长的成绩单，大多数酒企全年目标基本完成。近9成酒企业绩全线飘红，白酒上市公司发展势头可见一斑。
在营收方面，酒鬼酒、舍得酒业以高达134.2%和104.54%的增幅实现了翻倍增长，水井坊、山西汾酒、青青稞涨幅分别为75.91%、66.24%、52.5%；在净利润方面，青青稞、舍得酒业同比增长两番有余，涨幅高达232.74%和211.92%，此外还有酒鬼酒、水井坊、山西汾酒、迎驾贡酒、金徽酒五家上市公司实现了超过50%的涨幅。
其中，还有多个酒企实现了对自身的“跨越式”突破：水井坊首次在报告期内突破净利润10亿元大关、洋河首次在报告期内营收跨过200亿元大关、从去年跨入百亿俱乐部的汾酒更是在报告期内实现营业收入172.57亿元，向200亿的全年目标冲刺。
值得注意的是，抛开疫情突发事件的影响，与2019年疫情前的水平相比，2021年前三季度营收同比增长27.08%，净利润同比增长19.61%，白酒上市企业依然保持高速发展势头，“白酒热”热度不减；与2020年前三季度营收、净利润增幅分别为5.1%和8.5%、整体行情“放缓”的局面相比，后疫情时代白酒风头更盛。
2、品牌集中度加强，分化趋势更剧
从财报前三季度数据来看，报告期内营收超过100亿元的共有贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒六家。其中，贵州茅台、五粮液、洋河股份分别以746.42亿元、497.21亿元、219.42亿元占位前三甲。
不难看出，行业分化趋势加剧，前三甲数据中尤为明显，贵州茅台继续“一家独大”，营收与净利润均超过了第二、三名之和。
其实，不论是营收还是净利润，贵州茅台和五粮液两家公司都占据了白酒上市公司的半壁江山。茅台与五粮液前三季度营收1243.63亿元，在18家白酒上市公司中占比57%；净利润545.93亿元，在18家白酒上市公司中占比66%。
（前三季度营收占比示例图）
值得注意的是，今年以来，白酒上市公司继续向头部企业集中的趋势是整个行业的缩影。根据中国酒业协会公布的2021年上半年酒业数据，规上白酒企业产量同比增长12.8%，销售收入累计达到3340.29亿元，同比增长22.36%，利润总额953.21亿元，同比增长30.71%。在销售收入和利润实现大幅增长的同时，规上企业数量却在减少，由2020年的1040家减少至957家。
在行业观察人士看来，已披露的三季报业绩印证了高端酒抗风险能力出众、需求端确定性强的逻辑仍未改变，白酒行业集中度不断上升，市场份额向龙头企业聚拢，马太效应进一步凸显。在将来，一二线白酒抢夺三四线白酒的份额，区域品牌和小微企业竞争环境将更加恶劣。
3、两百亿阵营扩容，第三名争夺战进入白热化
从营业收入数据来看，洋河股份以219.42亿元的收入排名第三，山西汾酒和泸州老窖紧随其后，分别为172.57亿元、141.10亿元。尤其值得注意的是，今年前三季度山西汾酒超越了泸州老窖，坐上了“第四把交椅”的位置。
值得一提的是，从去年跨入百亿俱乐部，宣告“强势归来”的汾酒，在实质意义上已经跻身两百亿俱乐部。
据公告披露的数据显示，前三季度汾酒、系列酒、配制酒分别实现收入157.65、4.89、8.71亿元，分别同比增长67.57%、17.28%、83.84%；省内与省外市场分别实现收入68.56、102.71亿元，分别同比增长47.55%、81.67%。可以看出，在“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略下，汾酒的全国化拓展稳步推进，将与洋河竞争第三的位置。
4、高端产品助力弯道超车
值得关注的还有营收排名变动情况，通过与去年前三季度数据对比，可以发现，不少企业在疫后调整节奏，实现了“弯道超车”。除了山西汾酒外，舍得酒业排名上升三位，跻身前九；水井坊、酒鬼酒、青青稞分别上升一位。
通过三季报数据可以发现，调整产品结构、扩展省外市场、塑造品牌形象，是这些白酒企业实现“弯道超车”的前提，高端系列依然是销售收入增长的主力。
从营收和净利润的增速来看，舍得酒业均位列行业前三：营业收入同比增长104.54%，净利润同比增长211.92%。财报显示，舍得酒业稳健增长得益于其大力贯彻老酒战略、双品牌战略，同时聚焦重点市场、完善渠道市场发展。其中，高档酒营收28.34亿元，同比增长111.17%，低档酒营收4.8亿元，同比增长268.23%，二者营收均实现三位数增长，双品牌战略成效初显。
从各档次产品表现来看，高档产品是拉动水井坊营收提升的主要动力：据公告显示，前三季度水井坊高档产品实现营业收入33.41亿元，同比增长76%。今年以来，水井坊在高端品牌方面动作颇多，曾公开宣布将加大高端产品方面的投入：8月18日，水井坊高端销售公司宣布成立，将独立化运营高端白酒产品；9月9日，全新典藏作为水井坊高端大单品重磅推出。在未来，水井坊将重点发力600元-800元价格带，聚焦升级高端典藏系列。
在双轮驱动的战略下，酒鬼酒持续深化全国化进程。前三季度，酒鬼酒营收增长134.2%至26.397亿元，净利润增长117.69%至7.2亿元，公告显示，营收增加主要系内参系列、酒鬼系列收入增长。在消费升级延续下，酒鬼酒立足馥郁香高品质特色，以高端内参为引领，高端红坛为辅助，实现了高速增长，渠道调研数据显示，Q3酒鬼酒系列收入超过5亿元，内参收入超过2亿元。
此外，青青稞酒方面也表示，以“大国品牌”ip的应用为切入点，调整核心产品价格体系，优化产品结构，中高档产品占比显著提高，对业绩提升产生了助推作用。
行业观察人士认为，从产品结构来看，拥有高端产品的品牌获得了更多的市场机会，伴随着消费升级趋势，白酒的品牌化、理性化消费趋强。长期来看，白酒行业“消费升级、头部集中、价格驱动”的趋势不会变。
